每日互动2026年中报解读：DI×AI双轮驱动营收增24.39%并重回盈利轨道，AI商业化由落地转向放量

一、战略主题演变：从"AI布局落地"转向"AI商业化兑现"

2025年年报将当年定调为"人工智能浪潮奔涌"下的战略拓展之年，核心叙事是"将DI（数据智能）业务拓展至AI（人工智能）领域"，完成GAI OS、GAI Office、GAI Store三层产品架构搭建，实现个知·智能工作站从技术突破到产品落地。2026年半年报则将报告期定位为"'十五五'规划开局、数据要素价值释放年、AI智能体商用元年三重机遇交汇"，正式提出"DI×AI双轮驱动"产业格局，战略重心从能力构建转向收入兑现。

两个报告期的战略表述差异主要体现在三处：

半年报管理层对经营结果的表述明显更加积极：营业收入同比增长24.39%，"第二季度营收增速加快并重回盈利，经营基本面持续夯实"；而2025年年报仅表述为"营业收入同比稳健增长约10%"。收入增长中枢的上移与盈利拐点的出现，是本期MD&A最核心的信号。

二、业务结构变化：增长引擎从"政府单极"转向"商业服务+AI"双增量

两个报告期披露的分产品或分行业收入数据显示，各板块增长动能出现明显分化：

分行业口径下，2026上半年互联网行业收入0.96亿元，同比+63.66%；政府行业收入1.57亿元，同比+10.65%，政府仍是第一大行业客户。增能与风控服务成为本期最突出的增长引擎，管理层给出的解释是"在覆盖绝大多数头部互联网平台基础上，金融行业商业化加速落地"：公司利用深度学习模型构建金融行业向量及标准评分产品，已覆盖信贷业务贷前、贷中、贷后全链路。

增长引擎切换的另一条线索来自人工智能业务。管理层披露"AI相关收入（AI产品化与产品AI化）二季度环比翻倍增长"，个知·智能工作站"已在政务、科研、教育、制造等领域落地应用，合同额自2025年下半年开始逐季高速增长"，产品序列由单位版、团队版、个人版、在线版扩展至信创版和移动端。硬件放量在成本端形成印证：营业成本中硬件成本同比+353.91%，占营业成本比重由上年的1.63%升至5.98%。与此对应，2025年报披露的营业成本中硬件成本同比+307.86%，占营业成本比重由2.19%升至5.52%，AI终端从2025年开始已连续两期放量。

相对弱势的板块同样清晰：品牌服务收入延续下滑（广告主口径-23.81%，其中消费行业收入同比-30.56%），管理层将其归因于消费需求和居民购买力承压，但同时披露了面向品牌营销的AITA平台"已完成应用验证"；公共服务板块整体增速平稳（+10.66%），但管理层强调依托AI打造的公共服务新SaaS产品"合同额同比增长超过200%"，AI正成为该板块内部的结构性增量。

三、上一年经营计划执行情况：多数举措取得实质进展

对照2025年年报"十一、公司未来发展的展望"提出的经营计划，2026年半年报的经营复盘显示主要部署均有落地证据：

• "发数站"规模化落地：年报计划以"城市发数站+行业发数站"双翼推进。半年报显示城市端新增与武汉数据集团、湖州数字集团战略合作，落地城市扩至七个；行业端新增与中国移动浙江公司合作，公司参与的浙江省大数据联合计算中心联合中国移动浙江公司、移动云推出"可信数据空间×可控大模型"一体化解决方案。
• 个知·智能工作站规模化应用：年报计划推动工作站规模化落地。半年报显示工作站已在政务、科研、教育、制造等领域落地，合同额逐季高速增长，信创版联合中科可控、麒麟软件实现"芯片、硬件、系统、应用全链路自主可控"，个人版联合摩尔线程推出，并与超聚变完成算力底座适配。
• 垂直行业共创：年报计划与法律、医疗、制造为主的合作伙伴共创。半年报显示"标杆"层面与三花智控等头部企业深度共创持续，公共服务垂直领域智能工作站完成小批量出货。
• 生态与组织配套：年报披露新设人工智能事业部、首席智能官（由董事董霖兼任）。半年报显示公司进一步设立AI共创营、CCE实训班，对外开展"AI实训营"为客户培养共创工程师（CCE）与数据价值开发者（DVD），并新设每回互动布局具身智能数据采集，参股企业德适生物港股上市、迦智科技与灵卡科技递交港交所上市申报材料。

需要指出的是，部分规划仍处于"蓄力"而非"兑现"阶段：AI相关收入尚未单独披露绝对规模，半年报口径仍为环比与合同额增速；品牌服务的智能化升级（AITA）仍停留在场景验证与"为下半年规模化商业落地奠定基础"的表述上。

四、核心能力建设：研发强度维持高位，壁垒从"数据规模"向"标准与信创生态"延伸

研发投入延续高位投入态势。2025年全年研发投入1.68亿元，占营业收入32.54%，资本化金额0.61亿元、资本化率36.39%，期末研发人员362人、占比45.08%；2026上半年研发投入0.89亿元，同比+4.49%，在收入增速加快至24.39%的情况下研发投入仍保持正增长。

数据底盘规模保持扩张：开发者服务SDK累计安装量从2025年末的"突破1,300亿"增至2026年中的"突破1,350亿"，年覆盖设备超10亿台、SDK日活跃去重独立设备数超4亿台维持稳定，用户运营SDK日活跃用户数突破1.7亿；公共服务累计覆盖全国超2,900个区县级单位。开发者服务直接类客户从上年同期的752家增至913家，客户留存率从75.65%升至88.94%；增能与风控服务直接类客户从43家增至53家，留存率从47.37%升至55.38%。

新增能力壁垒集中在三处：其一，牵头与电信运营商、头部互联网平台企业起草国家标准《数据基础设施 生成式人工智能 云边端数据交互要求》，从"行业实践"上升至"标准制定"；其二，"个知写作助手""个知会议纪要""个知智能问答"三项算法通过国家深度合成服务算法备案，较2025年报披露的两项新增一项；其三，信创全栈适配（中科可控、麒麟软件、摩尔线程、超聚变）及华为鸿蒙生态合作备忘录，将AI终端嵌入国产化替代链条。研究院层面，公司整合组建人工智能实验室开展多模态大模型研发，并与浙江省生态环境厅合作输出空气质量模型，另前瞻布局具身智能研究，研发方向由2025年报的"数字建模、视觉、操作系统"三实验室调整为"人工智能、操作系统、α实验室"架构。

五、财务表现与经营质量：收入加速、亏损收窄，毛利率与现金流结构分化

收入端，公司从2025年上半年同比+0.67%的低速状态跃升至2026年上半年+24.39%，管理层归因于数据智能业务稳健增长与AI业务加速落地。利润端，2026上半年扣非亏损0.10亿元，已显著小于2025上半年0.26亿元的水平；归母净利润与扣非净利润差额仅约65万元，而2025上半年两者相差约599万元（主要受转让参股公司股权投资损失及调解事项预计赔偿影响），表明本期亏损已主要由经营性因素构成，非经常性扰动基本出清。

经营质量层面存在三点值得关注的结构性特征：

1. 毛利率分化。2026上半年开发者服务毛利率74.92%（同比提升2.21个百分点）、公共服务毛利率60.24%（同比提升3.54个百分点），而增能与风控服务毛利率60.17%，同比下降11.18个百分点，其营业成本同比+137.96%、显著快于收入+71.18%。管理层披露营业成本中数据服务+80.73%（新数据业务外采）、IDC费用+91.50%（机房升级及租赁国产算力资源）、折旧及摊销+23.35%（数据资源摊销及高端算力设备折旧）、硬件成本+353.91%，成本前置特征明显。2025年报中增能与风控服务毛利率已同比下降16.65个百分点，该板块"增收不增利"的剪刀差在2026上半年虽收窄但仍在延续。
2. 费用增速高于收入增速。2026上半年销售费用0.63亿元、同比+28.42%，高于收入增速，与AI产品市场推广投入相关；管理费用0.62亿元、同比+0.29%，控制较为严格。期间费用结构显示公司选择将增量资源投向销售端而非管理端。
3. 现金流与营运资金的季节性。上半年经营现金流净额-0.39亿元属历年常态（2025上半年为-0.56亿元，2025全年转正至0.48亿元、其中第四季度贡献1.21亿元），本期改善主要因上年同期支付较多调解赔偿款。期末合同负债1.19亿元（其中公共服务SaaS预收余额近1亿元），较年初1.37亿元下降；应收账款1.84亿元、存货0.27亿元（工作站备货增加）、预付款项均较年初上升。货币资金期末2.43亿元，本期投资活动净流入0.91亿元（大额存单净赎回），筹资活动净流出0.12亿元（归还银行借款）。

六、风险认知演进：风险框架稳定，历史负担出清，关注AI投入回报节奏

2026半年报列示的五类风险（宏观环境、数据安全、品牌形象与知识产权、人工智能新品研发及市场推广、核心技术人员流失）与2025年年报完全一致，宏观环境风险均列首位，表述均指向"国内外经济形势复杂多变"对居民消费与政府公共预算支出的压力。差异主要体现在AI新品风险的具体表述：年报为产品"距离实现规模化销售还有一定时间，且存在研发失败的风险"，半年报则调整为"上述产品通过前期出货已积累良好口碑……可能在未来商业化中面临激烈竞争、商业价值不及预期的风险"，风险焦点从"能否落地"转向"竞争与回报"，与管理层对商业化进度的判断相一致。

历史诉讼赔偿负担基本出清：预计负债由2024年末的0.27亿元降至2025年末的172.21万元，再降至2026年中的49.32万元；2025年营业外支出682.01万元主要系调解事项赔偿，半年报显示本期无重大诉讼、仲裁事项（仅全资子公司作为申请人的1项涉案2,085万元的仲裁处于审理中）。同时需注意两个报告期之外的资本事项信号：2024年度向特定对象发行A股股票决议有效期已延长至2027年4月，且2026年6月、7月两次调整发行方案；第一期员工持股计划于2026年3月处置完毕并提前终止。

综合结论

纵向对比表明，每日互动正处于战略切换的验证窗口：2025年年报完成了"DI向AI拓展"的组织、产品与生态布局，2026年半年报则将这一布局转化为收入加速（+24.39%）、亏损大幅收窄（归母-66.03%、扣非-60.70%）与第二季度重回盈利的阶段性结果，AI业务从"小批量交付"进入"合同额逐季高增、Q2收入环比翻倍"的放量阶段，增能与风控服务（+71.18%）取代公共服务成为增长斜率最高的引擎，开发者服务客户留存率大幅提升亦印证基本盘质量改善。管理层同时展示了将AI变现沉淀为"持续性收入"的路径设计——通过CCE+DVD交付模式与专有云算力订阅，将一次性硬件销售转化为经常性收入，并借助牵头国标、信创适配与算法备案构筑竞争壁垒。值得跟踪的变量在于：增能与风控服务毛利率连续两期大幅下行后能否企稳、销售费用扩张对利润的侵蚀节奏、AI收入的绝对体量何时足以单独披露并改变整体盈亏结构，以及依赖政府回款周期下的现金流季节性能否延续2025年第四季度以来的改善趋势。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。