天玛智控（688570）2026年中报财务分析：营收微降、利润大幅下滑，应收账款高企拖累现金流

近期天玛智控（688570）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天玛智控（688570）2026年中报显示，公司营业总收入为6.42亿元，同比下降1.52%；归母净利润为666.1万元，同比大幅下降90.42%；扣非净利润为515.45万元，同比下降91.05%。盈利能力显著弱化，净利率降至1.04%，同比减少90.27%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入3.64亿元，同比增长13.48%；但归母净利润为-566.07万元，同比下降135.89%；扣非净利润为-590.98万元，同比下降208.15%，表明二季度出现亏损，盈利压力加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为30.45%，同比减少20.62个百分点。三费合计达1.35亿元，占营收比重为20.97%，同比上升19.62%。其中管理费用同比增长19.61%，主要因折旧摊销和人工成本增加；财务费用同比增长28.01%，系利息收入减少所致。

每股收益为0.02元，同比减少87.5%；每股净资产为9.85元，同比下降0.2%；每股经营性现金流为-0.34元，同比减少182.0%，反映经营获现能力明显恶化。

资产与现金流状况

货币资金为19.56亿元，较上年同期减少21.58%。应收账款为14.8亿元，虽同比小幅下降1.21%，但其与最新年报归母净利润之比高达1512.46%，提示回款风险较高，对现金流形成压力。

经营活动产生的现金流量净额同比减少182.0%，主因为销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比减少179.89%，系报告期支付投资款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长69.27%，原因为发放股利金额减少。

主营业务结构

公司主营收入仍以产品为主，其中：- 无人化智能开采控制系统解决方案 收入4.27亿元，占总收入66.50%，毛利率为22.28%；- 备件 收入1.38亿元，占比21.49%，毛利率达47.66%；- 运维服务及其他 收入6540.59万元，占比10.19%，毛利率为49.35%；- 智能制造 收入1067.14万元，占比1.66%，毛利率仅为13.54%；- 其他(补充) 收入107.37万元，占比0.17%，毛利率为86.58%。

高毛利的运维服务和备件业务贡献了大部分利润，而核心控制系统解决方案毛利率偏低，拉低整体盈利水平。

资本运作与研发动态

长期股权投资同比增长742.09%，因对外投资增加；在建工程同比增长273.4%，主要投入于高压高效柱塞泵及其智能控制系统研发与产业化项目。

公司研发团队共230人，硕士及以上学历占比73.91%，拥有中国工程院院士1人，累计授权专利986项、软件著作权323项，参与制定国家标准13项、行业标准30项。

风险提示

• 应收账款规模远高于净利润，存在回款周期长、坏账风险上升的隐忧；
• 净利润率、ROIC（1.58%）均处于历史低位，资本回报能力明显下滑；
• 尽管合同负债同比增长69.11%（预收款增加），但当前盈利质量和现金流表现不佳；
• 行业层面受煤炭企业资本开支收紧影响，市场需求释放放缓，叠加价格竞争，对公司营收和利润形成双重压制。

综合评价

2026年上半年，天玛智控虽维持一定收入规模和技术领先优势，但利润端急剧收缩，成本费用上升、毛利率下滑及现金流恶化等问题突出。高比例的应收账款进一步加大财务风险。未来需重点关注回款改善情况、费用管控成效以及非煤领域的拓展进展。

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