ST清越（688496）2026年中报财务分析：营收利润双降，亏损显著扩大，三费占比攀升

近期*ST清越（688496）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST清越（688496）2026年中报显示，公司经营业绩承压，多项核心财务指标同比恶化。报告期内，公司营业总收入为2.76亿元，同比下降16.26%；归母净利润为-2.29亿元，同比减少644.58%；扣非净利润为-5918.3万元，同比下降72.59%。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入1.36亿元，同比下降13.74%；第二季度归母净利润为-1.97亿元，同比减少1230.62%；第二季度扣非净利润为-2552.62万元，同比下降54.03%，亏损集中于二季度显现。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2026年中报毛利率为12.26%，同比增长83.81%；但净利率为-86.85%，同比减少595.3%。每股收益为-0.51元，同比减少628.57%；每股净资产为1.57元，同比下降28.68%。每股经营性现金流为-0.15元，同比减少221.95%。

费用与运营效率

期间费用控制面临挑战。销售费用、管理费用和财务费用合计为4684.9万元，三费占营收比例达17.0%，同比上升63.32%。其中，管理费用同比增长70.41%，主因为子公司无尘室拆除导致装修费一次性计入；销售费用同比下降13.11%，研发费用同比下降52.72%，反映公司在降本增效方面的举措。

资产与负债结构

资产端方面，货币资金为2.51亿元，同比增长53.30%；应收账款为1.3亿元，同比下降18.57%；存货同比下降36.99%，系消耗库存物料所致；在建工程下降24.36%，因产线转固；使用权资产下降94.8%，租赁负债下降99.93%，均因租赁合同提前终止。

负债端方面，有息负债为2.4亿元，同比下降34.70%；短期借款下降35.23%，因偿还短期贷款；长期借款增长50.23%，系调整贷款还款期限所致；合同负债下降49.22%，因预收货款同比减少。

现金流与投资回报

经营活动产生的现金流量净额同比减少221.95%，主要原因为募集资金冻结导致支付其他与经营活动有关的现金减少13,404.98万元。投资活动产生的现金流量净额同比减少19.51%，因闲置资金用于理财的金额同比减少。

公司上市以来共发布4份年报，其中3年出现亏损。历史数据显示，公司中位数ROIC为7.31%，2025年ROIC为-7.6%，投资回报表现不稳定。过去三年净经营利润分别为-1.43亿元、-9200.4万元、-1.24亿元，持续为负。

商业模式与风险提示

公司业务依赖研发及营销驱动，当前面临电子纸业务收入下滑压力。尽管在PMOLED、硅基OLED等领域推进技术升级，但整体盈利模式仍显脆弱。财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-22.3%）以及财务费用负担（近3年经营活动现金流净额均值为负）。

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