有研粉材（688456）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险凸显_股票频道

近期有研粉材（688456）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

有研粉材（688456）2026年中报显示，公司营业总收入为26.21亿元，同比上升46.39%；归母净利润达5535.2万元，同比上升54.79%；扣非净利润为3665.79万元，同比上升26.6%。整体盈利指标表现良好，显示出较强的盈利能力增长。

第二季度单季数据显示，营业总收入为13.55亿元，同比上升36.3%；但归母净利润为2506.04万元，同比下降1.43%；扣非净利润为1046.94万元，同比下降49.03%，表明二季度盈利水平出现明显下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为7.24%，同比下降6.14%；净利率为2.16%，同比上升5.82%。尽管毛利率有所下降，但净利率仍实现增长，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面具有一定支撑作用。

每股收益为0.53元，同比上升55.88%；每股净资产为12.38元，同比上升4.3%。两项指标均保持稳健增长，体现股东权益的持续积累。

资产与负债状况

应收账款为6.58亿元，同比上升45.95%，增幅显著高于营收增速，需引起关注。应收账款占利润比例已达941.06%，存在较高的回款风险。

有息负债为3.89亿元，同比上升92.79%；短期借款为3.89亿元的一部分，同比上升71.99%；应付票据同比上升213.33%；应付账款同比上升56.9%。显示公司杠杆水平上升，债务压力加大。

货币资金为2.55亿元，较上年中报的1.52亿元增长68.09%。但货币资金/流动负债比率仅为49.05%，流动性覆盖能力偏弱。

运营效率与现金流

三费合计占营收比为2.61%，同比下降1.97个百分点，费用管控成效显现。其中销售费用、管理费用、财务费用分别增长11.1%、12.59%、411.47%。财务费用大幅上升主要因汇兑损失和利息费用增加。

每股经营性现金流为-1.77元，同比减少118.47%；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且经营活动现金流量净额同比变动为-118.47%。主要原因为订单增长及原材料价格上涨导致应收账款和存货占用资金增加，营运资金压力突出。

投资活动产生的现金流量净额同比增长368.12%，主因是结构性存款等现金管理业务增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长627.72%，源于借款收到的现金增加。

主营业务与成长性

2026年上半年，公司实现销量18,202吨，同比增长10%；利润总额为6,138万元，同比增长62%；年化净资产收益率达8.7%。各业务板块表现分化：

显示公司在高附加值细分领域具备较强成长动能。

风险提示

综上，有研粉材2026年上半年营收与利润实现较快增长，核心业务在多个高端应用领域取得突破，但现金流状况恶化、应收账款高企及债务扩张等问题不容忽视，未来需重点关注营运资金管理和偿债能力变化。

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