ST南新（688189）2026年中报财务分析：亏损收窄但盈利能力仍承压，现金流与费用管控现改善迹象

近期ST南新（688189）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST南新（688189）2026年中报显示，公司实现营业总收入5604.47万元，同比下降9.38%；归母净利润为-3716.17万元，同比上升7.1%；扣非净利润为-3586.34万元，同比上升14.06%。整体表现为亏损幅度收窄，但仍未实现盈利。

单季度数据显示，2026年第二季度营业收入达2999.58万元，同比上升41.35%；第二季度归母净利润为-2391.81万元，同比上升25.2%；第二季度扣非净利润为-2241.11万元，同比上升32.99%，表明二季度经营状况较去年同期有所改善。

盈利能力分析

公司毛利率为15.0%，同比减少63.32个百分点；净利率为-72.58%，同比减少2.43个百分点，反映产品附加值偏低且整体盈利能力依然薄弱。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2964.9万元，三费占营收比为52.9%，同比下降14.42个百分点，显示公司在降本控费方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.47亿元，较上年同期的4.39亿元下降20.99%；应收账款为1468.56万元，较上年同期的7781.16万元大幅下降81.13%，主要因转让处置部分应收账款、计提坏账准备及收回部分款项所致。有息负债为6002.43万元，较上年同期的1.48亿元下降59.49%，债务压力明显减轻。

每股经营性现金流为-0.04元，同比减少114.05%，主要由于销售商品收到的现金减少导致经营活动现金流入下降。投资活动产生的现金流量净额同比增长77.29%，系购买银行定期存款产品减少所致；筹资活动产生的现金流量净额同比增长200.37%，得益于取得银行贷款和应收账款转让款增加，同时偿还贷款减少。

股东回报与资本结构

每股净资产为2.84元，同比下降12.75%；每股收益为-0.14元，同比上升7.2%。公司上市六年来累计融资12.23亿元，累计分红4074.00万元，分红融资比仅为0.03，股东现金回报水平较低。

主营业务结构

主营业务方面，化学药品制剂贡献全部营业收入5604.47万元，收入占比100.00%，对应毛利率为15.00%。地区收入全部来自境内市场，占比100.00%。公司专注抗感染、呼吸系统、心脑血管等领域，已形成多款产品上市布局，并持续推进多个新药研发项目。

经营动态与财务变动原因

报告期内，公司推进降本增效措施，实施股份回购并注销部分股份以优化股本结构，同时通过转让长账龄应收款改善现金流。研发费用同比下降51.83%，系重要在研项目处于阶段性总结与规划阶段所致。销售费用下降39.44%，源于推广费减少。财务费用上升64.22%，因利息收入减少。合同负债上升218.43%，系预收货款增加。短期借款上升498.42%，主要为新增银行贷款所致。

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