博瑞医药（688166）2026年中报财务分析：营收利润大幅增长但现金流承压，应收账款风险需关注

近期博瑞医药（688166）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

博瑞医药（688166）2026年中报显示，公司营业总收入为6.78亿元，同比上升26.17%；归母净利润达5893.28万元，同比大幅上升243.17%；扣非净利润为3269.29万元，同比上升127.53%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入3.53亿元，同比增长22.42%；归母净利润为4963.91万元，同比增长1078.12%；扣非净利润为2848.15万元，同比增长349.6%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。毛利率为55.27%，同比增13.48%；净利率达9.51%，同比增2984.53%。每股收益为0.14元，同比增250.0%；每股净资产为7.0元，同比增22.79%。三费合计为1.33亿元，占营收比为19.64%，同比下降18.88%，显示费用控制能力增强。

资产与负债状况

货币资金为13.42亿元，较上年同期的7.4亿元大幅增长81.44%。应收账款为3.99亿元，同比上升50.25%。有息负债为26.82亿元，较上年同期的23.91亿元增长12.13%。短期借款下降31.85%，长期借款增长107.21%，反映公司融资结构变化。应付债券下降54.73%，主要因可转债赎回及转股所致。

经营与现金流分析

每股经营性现金流为0.03元，同比减少87.0%。经营活动产生的现金流量净额同比下降86.6%，主要由于创新药研发支出增加以及原材料采购等经营性现金支出上升。投资活动产生的现金流量净额同比增长35.34%，因在建项目陆续完工导致投资支出减少。筹资活动产生的现金流量净额增长145.78%，得益于借款增加。

主营业务构成

产品销售收入为6.37亿元，占总收入的93.98%，贡献了98.06%的利润，毛利率为57.67%。外销收入为3.82亿元，占比56.35%，毛利率为66.60%；内销收入为2.76亿元，占比40.64%，毛利率为47.77%。技术权益及服务收入为2037.15万元，毛利率高达91.31%。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。应收账款为3.99亿元，占归母净利润的比例高达732.18%，表明回款压力较大。有息负债总额为26.82亿元，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达10.08%，债务负担需持续关注。此外，研发费用同比增长23.7%，主要投入于BGM0504片、BGM1812注射液等创新药项目，未来盈利可持续性依赖研发成果转化效率。

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