申联生物（688098）2026年中报财务分析：营收下滑叠加净利润亏损扩大，现金流与应收账款风险需警惕

近期申联生物（688098）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

申联生物（688098）2026年中报显示，公司经营业绩整体承压。报告期内，营业总收入为1.12亿元，同比下降8.05%；归母净利润为-1914.64万元，同比下滑48.77%；扣非净利润为-1915.58万元，同比下降14.05%。尽管第二季度营收同比增长14.75%，达4932.23万元，但归母净利润亏损加剧，第二季度归母净利润为-1741.54万元，同比降幅达76.81%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续弱化。2026年中报毛利率为57.36%，较上年同期下降2.44个百分点；净利率为-18.19%，同比减少47.19个百分点。每股收益为-0.05元，同比减少66.67%；每股经营性现金流为-0.16元，同比减少64.17%。尽管三费合计占营收比为52.67%，同比下降2.85个百分点，成本控制略有改善，但仍处于较高水平，对公司盈利形成压力。

资产与负债状况

公司应收账款规模高企，截至报告期末达3.16亿元，较2025年同期的2.84亿元增长11.28%。当期应收账款占最新年报营业总收入比高达109.67%，显示回款周期延长，资金占用压力显著。同时，有息负债为5269.58万元，较上年同期的1397.93万元大幅增长276.96%。短期借款同比增长306.31%，反映公司融资需求上升。

货币资金为6488.48万元，同比增长22.25%。然而，货币资金/流动负债比率仅为50.3%，流动性安全边际偏低，存在短期偿债压力。

经营与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比减少64.17%，主因是销售回款减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长2148.18%，主要系公司新增银行短期借款所致。

投资方面，长期股权投资同比增长305.86%，系因公司购买世之源股权并对其进行增资；在建工程同比下降58.85%，原因为兰州活疫苗车间转入固定资产；其他非流动资产下降45.83%，系用于购建长期资产的预付款项减少。

主营业务结构

公司主营业务集中于兽用生物制品，实现收入1.11亿元，占总收入比重达99.21%，毛利率为57.59%。国内地区贡献收入1.11亿元，占比99.49%。国外市场收入仅为27.31万元，占比0.24%，虽毛利率高达99.88%，但体量极小。其他业务类别中，部分出现亏损，如“其他”类别的利润为-4.89万元。

综合评价

申联生物2026年上半年财务表现不佳，营收下滑且亏损扩大。尽管公司在人用创新药领域布局UB-421、UB-221、UB-621等在研产品，并持续推进技术平台建设，但当前业绩仍主要依赖兽用疫苗业务。受增值税税率调整等因素影响，净利润为负，剔除该因素后营收同比略有增长。

财务数据显示，公司面临较大的应收账款回收风险与现金流压力，投资扩张带来资产结构调整，但尚未转化为盈利支撑。结合历史数据，公司上市以来共出现两次亏损，ROIC波动较大，2024年曾低至-3.36%，显示其商业模式稳定性不足。建议重点关注公司应收账款管理与经营性现金流改善情况。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。