宏柏新材（605366）增收不增利，盈利能力承压但费用管控改善

近期宏柏新材（605366）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

宏柏新材（605366）2026年中报显示，公司实现营业总收入8.47亿元，同比增长15.85%，但归母净利润为-3048.55万元，同比下降14.58%；扣非净利润为-4294.76万元，同比下降31.76%。公司在收入端保持增长的同时，盈利水平继续恶化，呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2026年第二季度公司营业总收入为4.56亿元，同比增长21.58%；归母净利润为-246.2万元，同比上升88.27%；扣非净利润为-1086.52万元，同比上升55.61%。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，显示出一定边际改善趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为6.45%，同比下降17.95%；净利率为-4.19%，同比下降15.15%。两项关键盈利指标均出现显著下滑，反映出产品附加值偏低、成本压力加大或市场竞争加剧等问题。其中，硅烷偶联剂作为核心产品，贡献了79.00%的主营收入，毛利率为6.93%；气相白炭黑毛利率为9.43%；而“其他”类产品毛利率为-6.85%，拖累整体盈利表现。

从区域销售看，国外销售毛利率为15.00%，远高于国内销售的2.47%，表明海外市场盈利能力更强，是公司利润的主要来源。

费用与资产质量

公司销售、管理、财务三项费用合计7021.95万元，占营收比重为8.29%，同比下降9.47%，显示费用控制能力有所提升。每股经营性现金流为-0.04元，同比改善21.63%；货币资金为8.93亿元，较上年末下降19.77%。

应收账款为4.19亿元，同比增长15.50%，增速接近营收增幅，需关注回款风险。有息负债为7.49亿元，同比下降47.08%，债务压力明显缓解。

资本运作与重大变动

公司可转换债券已于当期全部转股完毕，导致应付债券、其他权益工具变动幅度均为-100.0%，递延所得税负债下降68.5%，资本公积增长75.06%，库存股下降55.06%。此外，短期借款下降43.71%，一年内到期的非流动负债上升233.62%，租赁负债上升229.17%，主要因海外业务扩展新增罐式集装箱租赁所致。

在建工程增长102.02%，使用权资产增长248.57%，反映泰国生产基地建设持续推进，国际化布局加快。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.29%，主因理财产品到期赎回金额同比下降；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为176.39%，因偿还借款支付的现金减少。

合同负债下降36.55%，其他流动负债下降52.08%，表明预收款项减少，可能影响未来收入确认节奏。

风险提示

财报体检工具提示应关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为16.49%），且当前归母净利润为负，存在持续亏损风险。此外，汇率波动导致其他综合收益下降159.28%，对外销占比较高企业构成一定冲击。

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