王力安防（605268）2026年中报财务分析：营收微降但净利略升，现金流改善明显但应收账款风险突出

近期王力安防（605268）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

王力安防（605268）2026年中报显示，公司实现营业总收入13.82亿元，同比下降2.60%；归母净利润为6922.31万元，同比增长1.99%；扣非净利润为4598.84万元，同比下降17.55%。整体业绩表现分化，盈利小幅增长但核心盈利能力有所弱化。

第二季度单季数据显示，营业收入为8.44亿元，同比下降8.71%；归母净利润为4039.06万元，同比下降8.36%；扣非净利润为3022.04万元，同比下降30.2%。二季度各项指标同比下滑，反映出短期经营压力加大。

盈利能力分析

公司毛利率为26.22%，同比下降2.65个百分点；净利率为4.94%，同比提升5.0%。尽管毛利率承压，但净利率上升表明公司在成本控制或非经常性损益方面有一定优化空间。

三费合计为2.19亿元，占营收比重为15.86%，同比下降2.83个百分点，费用管控成效显现，尤其是财务费用同比大幅下降10655.38%，主因银行贷款利息减少。

资产与现金流状况

货币资金为2.62亿元，较上年同期基本持平，变动幅度为-0.35%。有息负债为4.3亿元，同比下降35.32%，主要由于短期借款减少35.72%，显示公司主动去杠杆趋势明显。

每股经营性现金流为0.42元，同比大增414.86%，经营活动产生的现金流量净额同比增长410.8%，主要得益于购买商品、接受劳务支付的现金减少，现金流状况显著改善。

风险提示

应收账款为13.87亿元，虽同比下降2.30%，但其占最新年报归母净利润的比例高达1103.73%，远超净利润规模，存在较大的回款风险和资产质量隐患。

此外，投资活动产生的现金流量净额同比下降164.05%，系收回投资收到的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降1139.5%，因取得借款收到的现金减少，反映外部融资能力收缩。

主营业务结构

从产品结构看，钢质安全门贡献主营收入8.03亿元，占比58.11%，毛利率为28.34%；其它门收入4.5亿元，占比32.56%，毛利率23.59%；智能锁收入6419.58万元，占比4.65%，毛利率达33.05%，显示出较高盈利潜力。

地区分布中，东区和北区为主要市场，分别贡献收入5.07亿元和4.07亿元，合计占比达66.15%；电商渠道收入858.19万元，毛利率高达65.19%；海外市场收入仅42.04万元，占比较小。

综合评价

公司2026年上半年营收略有下滑，但在费用压缩和现金流管理方面取得积极进展。归母净利润稳中有升，但扣非净利润明显下降，且应收账款高企问题持续存在，需重点关注后续回款情况及资产质量变化。

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