禾丰股份（603609）2026年中报财务分析：营收增长但盈利能力承压，现金流与债务结构需关注

近期禾丰股份（603609）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

禾丰股份（603609）2026年中报显示，公司实现营业总收入189.63亿元，同比增长8.94%。尽管收入有所增长，但盈利表现明显下滑。归母净利润为-847.93万元，同比下降103.64%；扣非净利润为-1842.35万元，同比下降113.37%。第二季度单季数据显示，营收为100.32亿元，同比增长3.44%；归母净利润为-1714.02万元，同比下降114.89%；扣非净利润为-2556.49万元，同比下降208.45%。

盈利能力分析

公司毛利率为6.33%，同比下降0.74个百分点；净利率为0.15%，同比大幅下降89.19%。每股收益为-0.01元，同比下降103.7%；每股净资产为7.0元，同比下降3.08%。三费合计占营收比例为4.63%，同比下降4.53%，显示公司在费用控制方面略有改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为12.18亿元，较去年同期的13.98亿元下降12.89%。应收账款为15.4亿元，同比增长20.77%。有息负债为60.77亿元，较上年基本持平，仅微增0.17%。每股经营性现金流为-0.39元，同比改善31.08%。

主营业务结构

从业务构成来看，饲料业务为主力板块，实现收入70.72亿元，占总收入的37.30%，毛利率为8.71%；肉禽业务收入89.18亿元，占比47.03%，毛利率为4.14%；生猪业务收入15亿元，占比7.91%，出现亏损，毛利率为-5.33%；其他业务收入14.72亿元，毛利率达20.08%。

财务变动原因说明

• 衍生金融资产同比增长503.68%，主要因套期保值业务投入增加及持有合约公允价值浮动盈利上升。
• 应收票据同比下降30.25%，系应收银行承兑票据减少所致。
• 应收款项同比增长55.41%，主要由于结算期内应收账款增加。
• 预付款项同比增长62.35%，原因为预付原料款增加。
• 在建工程同比下降62.3%，因重要在建工程转为固定资产。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降93.61%，主因是本期集中偿还到期债务。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：- 公司应收账款占最新年报归母净利润比高达2931.9%，回款压力较大。- 货币资金/流动负债比率仅为31.03%，短期偿债能力偏弱。- 有息资产负债率为32.16%，债务负担处于较高水平。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为1.56%，近年资本回报表现不强；历史数据显示，过去十年中位数ROIC为8.94%，2023年曾降至-3.42%。公司上市以来共发布12份年报，期间出现过1次亏损。融资分红方面，累计融资12.48亿元，累计分红10.12亿元，分红融资比为0.81。

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