ST集友（603429）2026年上半年营收利润双降，三费占比激增致亏损扩大

近期*ST集友（603429）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST集友（603429）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至2026年6月30日，公司营业总收入为4093.62万元，同比下降60.62%；归母净利润为-1767.63万元，同比下降1174.29%；扣非净利润为-1782.7万元，同比下降540.19%。第二季度单季实现营业总收入1279.69万元，同比下降48.37%；第二季度归母净利润为-1324.82万元，同比下降408.61%。

盈利能力分析

盈利能力指标全面恶化。2026年中报毛利率为-7.19%，同比减少168.35个百分点；净利率为-44.01%，同比减少2680.93个百分点。每股收益为-0.04元，同比减少1100.0%。尽管每股净资产为2.38元，同比增长0.8%，但未能扭转整体盈利疲软态势。

成本费用分析

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为1146.57万元，三费占营收比达28.01%，同比增幅高达215.67%。其中，管理费用同比增长20.72%，主要因中介服务费及办公差旅费增加；销售费用同比下降19.89%，主因职工薪酬减少；财务费用基本持平，同比变动-0.01%。

收入结构分析

主营业务仍以包装印刷品为主，收入为3905.08万元，占总收入的95.39%，但该类产品毛利为-412.68万元，毛利率为-10.57%。地区收入方面，境内收入为3954.81万元，占比96.61%，毛利为-315.83万元，毛利率为-7.99%；境外收入为138.81万元，占比3.39%，毛利率为15.60%。

现金流与资产状况

货币资金为7.83亿元，同比增长3.26%；应收账款为2056.29万元，同比下降17.66%；有息负债为48.44万元，同比增长3.60%。经营活动产生的现金流量净额为-0.01元/股，同比改善85.97%，主因收到退回的银行承兑保证金增加以及支付采购和税费减少。投资活动现金流出增加，系支付慧聚药业股权收购意向金所致。持有待售资产由上期存在转为本期无余额，表明已完成出售。

经营环境与业务动因

营业收入下降主要受市场需求等因素影响，业务开拓不及预期。营业成本同比下降52.83%，与收入下滑趋势一致。应付账款同比下降53.45%，反映材料采购减少；应付票据同比下降33.59%，因使用银行承兑汇票支付减少。其他应收款上升27.22%，系支付慧聚药业股权收购意向金所致。存货同比下降39.25%，因库存商品及发出商品减少。其他应付款下降53.14%，因预收股权转让款减少。政府补助相关的其他收益下降60.99%。

行业背景与长期表现

据国家统计局数据，2026年上半年印刷和记录媒介复制业规模以上企业营收同比增长0.9%，利润总额同比下降13.8%。公司所处行业整体承压。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为16.35%，但2024年曾录得-5.59%的低点。过去九年中有两年出现亏损，显示商业模式存在一定脆弱性。公司累计融资6.56亿元，累计分红3.29亿元，分红融资比为0.5。

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