超颖电子（603175）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，费用与债务压力显著上升

近期超颖电子（603175）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

超颖电子（603175）2026年中报显示，公司营业总收入为29.12亿元，同比上升33.29%，显示出业务规模稳步扩张。第二季度单季营收达15.62亿元，同比增长38.67%，增长势头有所加快。然而，盈利能力出现显著恶化，归母净利润为-1.91亿元，同比下降220.41%；扣非净利润为-2.04亿元，同比下降244.31%。第二季度归母净利润为-9554.71万元，同比下降209.49%；扣非净利润为-9960.95万元，同比下降222.6%。

盈利能力分析

公司毛利率为15.21%，同比下降30.92个百分点；净利率为-6.57%，同比下降190.34个百分点。每股收益为-0.44元，同比减少207.32%。尽管营收保持较快增长，但利润端由盈转亏，反映出成本上升与费用激增对公司盈利形成严重挤压。

费用与资产结构

三费（销售、管理、财务费用）合计为4.52亿元，占总营收比例达15.54%，同比增幅为69.93%。其中，财务费用同比大幅增长1337.06%，主因是汇率大幅波动导致汇兑损失显著增加。销售费用同比增长34.92%，系业务扩展带来的人员薪酬与市场拓展费用上升。研发费用同比增长52.99%，表明公司在技术研发方面持续加大投入。

资产方面，货币资金为11.02亿元，同比增长27.48%；应收账款为16.66亿元，同比增长52.31%；有息负债为49.06亿元，同比增长48.65%。在建工程同比增长208.57%，主要由于泰国工厂扩产项目投入增加。使用权资产同比激增9440.42%，租赁负债同比增长14087.95%，反映本期新增租赁确认使用权资产的影响。

现金流与负债状况

每股经营性现金流为0.15元，同比减少72.29%。经营活动产生的现金流量净额同比下降68.51%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降106.75%，系持续购建长期资产所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长89.24%，源于公司增加长期借款。

负债端，一年内到期的非流动负债同比增长152.72%，长期借款同比增长41.86%。应付账款为16.66亿元，同比增长47.3%，主要因材料采购及工程设备款增加。其他应付款同比增长278.38%，系应付股利增加所致。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为60.6%，流动性压力显现；- 债务状况：有息资产负债率为47.39%，处于较高水平；- 应收账款风险：应收账款/利润比高达720%，回款质量堪忧。

此外，未分配利润同比下降33.01%，主要受本期经营亏损及实施权益分派影响。其他综合收益同比下降204.36%，系汇率变动所致。递延所得税负债下降37.21%，因境外子公司分红留存利润减少。

行业背景与战略动向

公司所处印制电路板（PCB）行业受益于AI算力、汽车电子和存储硬件需求增长。2026年全球PCB产值预计达1019.54亿美元，同比增长18.8%。公司已具备60层高多层板加工能力，7+N+7多阶HDI完成量产验证，AI服务器PCB产品预计下半年出货。泰国生产基地建设推进，有助于实现本地化交付，降低关税与物流成本。公司同时筹备港股上市，以优化治理结构并加强全球布局。

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