中国中冶（601618）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期中国中冶（601618）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国中冶（601618）2026年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为1759.07亿元，同比下降25.94%；归母净利润为23.26亿元，同比下降24.95%；扣非净利润为17.07亿元，同比下降26.61%。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加大：营业总收入为837.03亿元，同比下降27.38%；归母净利润为6.93亿元，同比下降53.53%；扣非净利润为2.16亿元，同比下降69.99%，降幅显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2026年中报毛利率为9.8%，同比下降2.86个百分点；净利率为1.75%，虽同比上升2.02个百分点，但结合利润总额下滑背景，净利率变动可能受非经常性损益或成本结构变化影响。

每股收益为0.05元，同比下降44.44%；每股净资产为4.96元，同比下降0.76%；每股经营性现金流为-1.1元，同比下降3.87%，显示盈利质量和现金流生成能力双双恶化。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计65.13亿元，三费占营收比为3.7%，同比上升18.99%，在收入下滑背景下费用占比抬升，反映成本控制面临挑战。

资产结构上，应收账款高达2385.99亿元，同比增长6.28%，且应收账款占最新年报归母净利润比例达18051.5%，存在较大回款风险。货币资金为680.81亿元，同比增长28.32%；有息负债为809.79亿元，同比下降37.21%，显示公司在主动去杠杆。

经营与投资活动

经营活动方面，公司称营业收入下降系主动优化业务结构，回归主业所致；营业成本同比下降25.71%，与收入变动趋势一致。销售费用、管理费用、财务费用及研发费用分别同比下降15.56%、10.33%、16.51%和30.16%，整体支出收缩。

投资活动产生的现金流量净额大幅增长3824.6%，主因为上半年收到2025年末处置相关单位回款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降139.69%，系融资需求减少及偿还部分带息负债所致。

主营业务与战略发展

从业务构成看，主体业务收入为1190.77亿元，占总收入67.69%；核心业务收入378亿元，占比21.49%；特色业务收入200.2亿元，占比11.38%。按地区划分，中国市场贡献收入1593.32亿元，占比90.58%；其他国家/地区收入165.74亿元，占比9.42%。

公司持续推进“一核心两主体五特色”业务体系建设，在冶金工程、基本建设、新型材料、高端装备、数智应用等领域布局。2026年上半年，资产负债率为77.1%，营业收现率为105.3%，带息负债减少488亿元。核心业务新签合同额1,040.3亿元，主体业务新签合同额2,560.0亿元，特色业务新签合同额477.1亿元。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注两项风险：一是现金流状况，货币资金/流动负债仅为35.5%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.05%；二是应收账款高企，应收账款/利润已达18051.5%，存在较大坏账风险和资金占用压力。

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