中国化学（601117）2026年中报财务分析：营收净利小幅增长，应收账款高企与现金流改善并存

近期中国化学（601117）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务表现

截至2026年中报期末，中国化学营业总收入为917.09亿元，同比上升1.09%；归母净利润为31.45亿元，同比上升1.41%；扣非净利润为31.05亿元，同比上升3.42%。整体盈利质量略有提升，但增速较为平稳。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为456.04亿元，同比下降1.01%；第二季度归母净利润为15.78亿元，同比下降4.74%；第二季度扣非净利润为15.69亿元，同比下降1.37%，表明二季度经营压力有所加大。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为10.0%，同比增4.37%；净利率为3.71%，同比减0.75%。尽管毛利率明显提升，但净利率出现回落，反映出在成本或费用端存在一定压力。

销售费用、管理费用、财务费用合计为21.25亿元，三费占营收比为2.32%，同比减少0.38个百分点，显示公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

货币资金为367.64亿元，较上年同期增长0.80%；应收账款为403.25亿元，同比增长4.20%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达626.54%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

有息负债为181.87亿元，较上年同期增长64.48%，增幅显著，需关注债务扩张带来的财务负担变化。

每股经营性现金流为0.01元，同比大增100.8%，由负转正，主要得益于公司所属财务公司吸收存款、资金拆借等业务净现金流入增加，经营活动产生的现金流量净额同比变动幅度为100.8%。

主营业务结构

工程业务仍是核心支柱，实现收入849.09亿元，占总收入比重达92.59%，贡献了95.59%的利润，毛利率为10.28%。实业业务收入为57.28亿元，同比增长18.6%，毛利率为5.28%；现代服务业收入为10.71亿元，同比下降22%，但毛利率高达39.21%。

地区分布上，境内收入为596.78亿元，同比下降6.93%；境外收入为320.31亿元，同比增长20.42%，占比提升至34.93%，国际化布局成效显现。

投资与资本运作

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为58.92%，主要因收回投资收到的现金同比增加；而筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-825.97%，系偿还债务支付的现金增加所致。

公司上市以来累计融资总额为166.95亿元，累计分红总额为112.47亿元，分红融资比为0.67，表明分红力度尚可，但近年存在“借钱多、分红少”的趋势。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注以下两项：- 公司货币资金/流动负债为55.77%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.58%，现金流对债务覆盖能力有限；- 应收账款/利润比例已达626.54%，存在较高回款风险。

综上，中国化学2026年上半年总体经营稳定，主营业务保持韧性，境外业务增长亮眼，费用管控有效，且现金流状况明显改善。但同时面临应收账款高企、有息负债快速上升以及净利率下滑等问题，未来需持续关注其回款效率与债务结构变化。

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