长江电力（600900）2026年中报财务分析：盈利稳健增长，费用控制成效显著但需关注债务与现金流

近期长江电力（600900）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步提升

长江电力2026年上半年实现营业总收入379.29亿元，同比增长3.36%；归母净利润达147.56亿元，同比增长13.02%；扣非净利润为142.94亿元，同比增长8.37%。第二季度单季营业收入为198.18亿元，同比增长0.69%；归母净利润为79.95亿元，同比增长1.51%；扣非净利润为80.57亿元，同比增长1.25%。

公司盈利能力持续增强，毛利率达到57.89%，同比提升3.15个百分点；净利率为39.64%，同比上升9.51个百分点。每股收益为0.6元，同比增长13.02%；每股净资产为8.83元，同比增长4.65%；每股经营性现金流为0.99元，同比增长0.57%。

成本费用控制良好

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为49.53亿元，三费占营收比例下降至13.06%，同比下降14.19个百分点，显示出公司在成本管控方面的成效。

资产与负债结构变化

货币资金为93.73亿元，较去年同期下降0.55%；应收账款为103.2亿元，同比下降11.89%；有息负债为2828.61亿元，同比下降3.91%。尽管有息负债有所压降，但有息资产负债率仍高达50.39%，处于较高水平。

此外，货币资金/流动负债比率仅为8.03%，提示公司短期偿债能力存在一定压力，现金流状况需持续关注。

其他重要财务变动

• 短期借款同比下降55.84%，主因是偿还到期债务。
• 其他流动负债同比下降81.1%，系偿还到期短期融资券所致。
• 其他应收款同比大幅上升492.83%，原因是确认了被投资单位已宣告但尚未发放的股利。
• 其他应付款同比上升53.92%，因公司已宣告但尚未发放的2025年度末期股利（该部分股利于2026年7月完成发放）。
• 研发费用同比上升43.79%，反映公司加大科研投入力度。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.45%，主要由于本期工程建设项目支出同比减少。

综合评价

长江电力2026年上半年经营稳中向好，核心盈利指标实现双位数增长，毛利率与净利率同步提升，费用控制成效明显。公司坚持水电主业发展，境内外电站运行稳定，发电量、利润总额等多项指标创历史新高。国际业务净利润同比增长超30%，成为业绩新增长点。

然而，需关注其较高的有息资产负债率及偏低的货币资金覆盖流动负债能力，反映出一定的流动性管理压力。未来需持续优化资本结构，平衡发展投入与财务稳健性。

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