渤海化学（600800）2026年中报财务分析：亏损收窄但盈利能力仍承压，现金流与债务风险需关注

近期渤海化学（600800）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

渤海化学（600800）2026年中报显示，公司实现营业总收入14.23亿元，同比下降27.42%；归母净利润为-2.93亿元，同比上升18.21%；扣非净利润为-2.95亿元，同比上升17.39%。尽管仍处亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为8.2亿元，同比下降26.88%；第二季度归母净利润为-1.51亿元，同比上升20.69%；第二季度扣非净利润为-1.52亿元，同比上升19.43%，延续了环比改善趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力依然薄弱。2026年中报毛利率为-10.65%，同比减少15.27个百分点；净利率为-23.08%，同比减少26.17个百分点。主要产品中，自制丙烯、丙烯酸及酯贡献收入7.98亿元，占总收入的56.06%，但该业务毛利率为-24.60%，为主营业务亏损主因。化工品贸易实现收入5.8亿元，毛利率为6.69%，成为唯一盈利的主要业务板块。

费用与资产状况

三费合计为8335.38万元，占营收比重为5.86%，较上年同期增长29.0%。其中财务费用同比增长13.66%，主要由于融资规模增加导致利息支出上升。管理费用同比下降10.56%，销售费用同比下降42.7%，均与产销下降相关。

资产方面，货币资金为5.68亿元，同比增长11.61%；有息负债达24.02亿元，同比增长29.29%；每股净资产为0.86元，同比下降32.17%。长期借款同比增长51.71%，反映项目贷款投放增加；长期应付款同比增长39.0%，表明资金需求上升。

现金流与营运情况

每股经营性现金流为-0.19元，同比改善47.81%。经营活动产生的现金流量净额同比上升47.81%，主要原因为付款周期延长，支出较同期减少。投资活动产生的现金流量净额大幅上升186.82%，系出售股权收到现金所致。筹资活动产生的现金流量净额下降23.02%，因融资期限延长，当期收到借款现金减少。

存货同比增长57.93%，因装置开车导致原材料库存增加；合同负债同比增长71.79%，因预收丁酯款增加；应付票据同比增长147.29%，因贸易丙烯采购量上升。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：货币资金/流动负债为32.53%，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为44.77%，债务负担较重；近三年经营性现金流均值为负，且经营活动现金流无法覆盖财务费用，持续融资压力较大。

此外，公司上市以来累计融资32.03亿元，累计分红仅4201.44万元，分红融资比为0.01，股东回报水平极低。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为2.56%，2017年最低至-92.55%，整体投资回报表现不佳，亏损年份达12次。

业务展望

公司当前主营业务分为石化与智能卡两大板块。渤海石化作为京津冀地区重要丙烯生产商，2026年上半年新增丙烯酸及酯生产能力，延伸产业链。智能卡业务覆盖社保卡、交通卡等领域，服务范围广泛。面对行业周期下行压力，公司推进降本增效、优化产销结构，并加快向新材料、精细化工、新能源方向转型。

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