光明乳业（600597）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，扣非利润承压，现金流压力需关注_股票频道

近期光明乳业（600597）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

光明乳业（600597）2026年中报显示，公司实现营业总收入118.73亿元，同比下降4.81%；归母净利润为2.51亿元，同比上升15.34%；扣非净利润为2.18亿元，同比下降13.39%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为56.62亿元，同比下降7.24%；第二季度归母净利润达1.84亿元，同比上升141.36%；第二季度扣非净利润为1.27亿元，同比上升106.03%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为17.57%，同比下降6.79%；净利率为1.98%，同比上升6.99%。三费合计为16.44亿元，占营收比重为13.84%，同比下降7.94%。

每股收益为0.18元，同比增长12.5%；每股净资产为7.04元，同比下降2.88%；每股经营性现金流为0.34元，同比增长12.1%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为26.88亿元，较上年同期下降7.83%；应收账款为18.97亿元，同比增长5.75%；有息负债为12.93亿元，同比下降55.81%。

主营收入构成

按产品分类，液态奶主营收入为83.45亿元，占总收入的70.29%，毛利率为4.31%；其他乳制品收入为44.63亿元，占比37.59%，毛利率为3.21%；牧业收入为25.57亿元，占比21.53%，毛利率高达51.86%；其他业务收入为9.69亿元，占比8.16%，毛利率为19.69%。分部间抵销金额为-44.61亿元。

经营与投资活动变动说明

资产类变动：
交易性金融资产下降46.71%，因本期持有股票市值减少。
衍生金融资产下降81.11%，因新莱特远期外汇合约减少。
持有待售资产下降100.0%，因新莱特出售新西兰北岛资产。
其他非流动金融资产下降97.98%，因新莱特超一年期远期外汇合约减少。
负债与权益类变动：
短期借款下降50.81%，因偿还银行贷款。
应付票据上升33.63%，因票据结算货款增加。
合同负债下降46.19%，因预收货款减少。
应付职工薪酬下降30.71%，因上年年终奖已支付。
一年内到期的非流动负债下降71.35%，因少数股东卖出期权到期。
其他非流动负债上升70.21%，因新莱特远期外汇合约增加。
现金流相关变动：
处置固定资产等收回的现金净额上升210.93%，因新莱特出售新西兰北岛资产。
投资活动产生的现金流量净额上升675.82%，主因资产出售。
筹资活动产生的现金流量净额下降155.33%，因购买小西牛40%少数股东权益及新增借款减少。
支付其他与筹资活动有关的现金上升530.02%，因收购少数股东权益。
利润表项目变动：
投资收益下降383.45%，因联营企业亏损增加。
公允价值变动收益下降50.25%，因股票市值下跌。
资产处置收益上升69255.74%，因新莱特出售新西兰北岛资产。
所得税费用下降30.07%，因部分子公司利润减少。
少数股东损益下降207.89%，因去年同期确认股权收购相关损益。

风险提示

根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债比例为53.48%，现金流状况需重点关注。此外，过去十年中位数ROIC为6.52%，2025年ROIC为-0.92%，反映投资回报波动较大，商业模式存在一定脆弱性。

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