江钨装备（600397）2026年中报财务分析：营收大幅下滑但盈利转正，三费占比显著上升

近期江钨装备（600397）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

江钨装备（600397）2026年中报显示，公司实现营业总收入1.21亿元，同比下降93.73%；归母净利润为120.74万元，同比上升100.43%；扣非净利润为109.26万元，同比上升100.37%。尽管营收大幅下降，但净利润由负转正，实现扭亏。

第二季度单季数据显示，营业总收入为5667.53万元，同比下降94.55%；归母净利润为-12.57万元，虽仍为亏损，但同比上升99.92%；扣非净利润为-16.65万元，同比上升99.9%。

盈利能力分析

公司毛利率为36.81%，同比增幅达4113.31%；净利率为5.76%，同比增141.31%。盈利能力指标大幅提升，主要系上年同期包含煤炭相关业务的亏损影响。每股收益为0.0元，同比上升100.43%；每股净资产为0.2元，同比增451.06%；每股经营性现金流为0.04元，同比增1553.49%。

费用与资产结构

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为2242.57万元，三费占营收比为18.50%，同比增84.26%。费用占比明显上升，反映出公司在营收收缩背景下费用压力加大。

资产方面，货币资金为1.31亿元，同比下降79.09%；应收账款为5330.58万元，同比下降77.75%；有息负债为1.16亿元，同比下降97.35%，债务负担显著减轻。

主营构成与经营变动原因

从业务结构看，磁选装备产品销售为主营核心，贡献收入1.14亿元，占总收入94.08%，毛利率为38.92%。地区维度上，国内销售占比81.23%，国外销售占比12.85%，毛利率高达81.85%，成为利润重要来源。

财务指标大幅变动的主要原因为：营业收入、营业成本及各项费用的同比下降，主要系上年同期包含煤炭相关业务收入与成本，本期已不再纳入；经营活动产生的现金流量净额同比上升1553.49%，亦因上年同期存在亏损的煤炭相关业务；投资活动现金流量净额上升85.89%，因上年同期有煤炭相关资产投入；筹资活动现金流量净额下降56.54%，因上年同期有融资流入而本期无新增融资。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为28.72%；同时财务费用/近3年经营性现金流均值已达75.63%，财务费用压力较高。此外，公司历史上亏损年份较多，近10年中位数ROIC为1.31%，投资回报整体偏弱，长期基本面仍待改善。

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