广西能源（600310）2026年中报财务分析：盈利大幅改善但短期偿债压力凸显

近期广西能源（600310）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

广西能源（600310）2026年中报显示，公司营业总收入为19.21亿元，同比上升17.4%；归母净利润达1.24亿元，同比上升275.11%；扣非净利润为1.1亿元，同比上升235.95%。盈利能力大幅改善，主要得益于售电量同比增长及水电来水偏丰带来的增利效应。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.48亿元，同比上升28.74%；第二季度归母净利润为1.59亿元，同比上升15.22%；第二季度扣非净利润为1.59亿元，同比上升699.97%，显示出二季度盈利弹性显著增强。

毛利率为30.81%，同比增54.15%；净利率为11.8%，同比增9239.32%。三费合计3.01亿元，占营收比为15.66%，同比下降10.09个百分点，成本控制能力有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为24.19亿元，较上年增加25.40%；应收账款为6.4亿元，同比增长9.45%；存货同比增长30.52%，主要系火电板块煤炭库存增加所致。预付款项增长34.17%，反映预付货款增加。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.48元，同比增46.74%。该变动主要由于外购电成本支出同比减少，且上年同期存在冻结诉讼款1.09亿元，本期无此事项。

投资活动产生的现金流量净额同比改善47.28%，主因项目投入同比减少；筹资活动产生的现金流量净额下降180.97%，因借款同比减少。

债务与偿债能力风险上升

公司有息负债为156.34亿元，较上年增长2.59%；应付债券同比增长64.83%，因本期发行债券增加。有息负债总额较高，且有息资产负债率为63.14%，存在较大债务负担。

流动比率为0.67，短期偿债能力偏弱；货币资金/流动负债为49.15%，亦提示流动性紧张。尽管公司三费占比下降、盈利能力回升，但仍需关注其短期债务压力。

主营业务结构稳定

公司主营业务仍以电力为主，电力收入达19.01亿元，占主营收入比重为98.93%，毛利率为31.44%。其他业务包括设计咨询等，收入占比较小。整体收入结构集中，电力主业支撑作用明显。

2026年上半年，公司完成发电量31.88亿千瓦时，同比增长20.84%；售电量为46.26亿千瓦时，同比增长16.18%。供电范围覆盖贺州及梧州部分地区，用户近40万户，线路长约8,000公里。

其他重要财务变动

• 递延所得税负债下降98.71%，因处置国海证券股票，一次性全额转回递延所得税负债。
• 研发费用下降43.28%，因研发项目减少。
• 投资收益增长113.37%，主要来自参股公司国能北海投资收益增加。
• 公允价值变动收益增长96.35%，因持有股票数量减少导致公允价值变动损失同比减少。
• 信用减值损失变化幅度为-112.12%，表明应收账款及其他应收款坏账转回同比减少。
• 营业外支出下降46.69%，因上年同期计提重庆世纪之光赔偿款，本期无此类支出。
• 专项储备增长63.25%，因计提安全生产费用增加。

综合评价

广西能源2026年上半年在电力需求增长和清洁能源发电量提升背景下，实现了营收和利润的双增长，尤其是净利润和扣非净利润同比增幅显著。然而，公司短期流动性指标偏弱，流动比率仅为0.67，叠加高企的有息负债水平，未来需重点关注其偿债能力和现金流管理。

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