中恒集团（600252）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，盈利能力承压

近期中恒集团（600252）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

中恒集团（600252）2026年中报显示，公司经营业绩显著下滑。截至报告期末，营业总收入为7.25亿元，同比下降29.69%；归母净利润为-4880.34万元，同比减少288.39%；扣非净利润为-4012.49万元，同比下降269.60%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.7亿元，同比下降27.38%；第二季度归母净利润为-1527.28万元，同比下降280.12%；第二季度扣非净利润为-1901.48万元，同比下降317.89%，表明盈利压力在当季进一步加剧。

盈利能力与费用结构

尽管毛利率同比上升19.91%至50.9%，但净利率由正转负，降至-10.04%，同比减少1857.14%，反映出公司在收入下降背景下成本与费用控制面临严峻挑战。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达47.31%，同比上升34.82个百分点，三费总金额为3.43亿元，费用负担明显加重。其中，财务费用同比增长161.8%，主因是存款利息收入同比减少。

资产与现金流状况

资产端，货币资金为35.02亿元，较去年同期的41.32亿元减少15.24%；应收账款为4亿元，同比下降47.93%；有息负债为18.38亿元，较上年的22.78亿元下降19.30%，显示公司在主动去杠杆。

每股净资产为1.64元，同比下降7.07%；每股收益为-0.02元，同比减少293.67%；每股经营性现金流为0.01元，同比增长161.53%。经营活动产生的现金流量净额同比增长159.13%，主要由于本期赊销业务减少。

主营业务构成

从收入结构看，药品销售仍是核心业务，实现收入5.57亿元，占主营收入的76.86%，毛利率为53.96%；制药行业整体贡献收入5.73亿元，占比79.03%，毛利率为55.10%。食品销售收入1.05亿元，占比14.42%，毛利率37.86%。日化产品销售和其他产品或服务销售分别贡献1851.81万元和1574.19万元，后者毛利率高达95.42%。

区域分布上，华中、华南和西南地区为主要市场，合计贡献约70.28%的收入。国外或境外收入为325.26万元，占比0.45%。

经营与财务变动原因

多项财务指标变动源于具体经营调整：

• 应收票据减少50.53%，系票据背书转让或贴现终止确认；
• 其他流动资产下降35.83%，因预缴税款及待抵扣增值税减少；
• 一年内到期的非流动负债下降57.05%，因偿还银行贷款；
• 投资收益下降125.62%，因基金项目分配收益减少及联营企业亏损增加；
• 信用减值损失增加104.48%，因对账龄较长且存在信用风险的债权计提坏账；
• 营业外支出上升71.05%，因对地震灾区捐赠。

投资与分红历史

公司上市以来共发布26份年报，曾出现3次亏损，显示盈利稳定性较弱。近十年中位数ROIC为1.83%，2024年最低至-6.05%，投资回报波动大。自上市以来累计融资15.68亿元，累计分红29.50亿元，分红融资比为1.88，具备一定股东回报能力。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为13.76%，短期偿债保障能力偏弱。尽管现金资产总量较高，但经营造血能力不足可能影响长期财务稳健性。

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