广州发展（600098）2026年中报财务分析：营收稳健增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期广州发展（600098）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

广州发展（600098）2026年中报显示，公司营业总收入为254.87亿元，同比上升9.23%；归母净利润为9.46亿元，同比下降42.15%；扣非净利润为5.8亿元，同比上升51.58%。第二季度单季实现营业总收入138.0亿元，同比增长10.48%；归母净利润为4.1亿元，同比下降65.3%；扣非净利润为3.32亿元，同比大幅上升733.95%。

盈利能力分析

公司盈利能力出现分化。毛利率为7.26%，同比下降13.64%；净利率为3.9%，同比下降45.91%。尽管营收保持增长，但净利润显著下滑，主要原因是上年同期存在较大金额的土地交储收益，导致本期同比基数较高。此外，煤炭及天然气采购价格上升推动营业成本同比增长10.62%，进一步压缩了利润空间。

费用与资产结构

期间费用合计9.96亿元，三费占营收比为3.91%，同比下降7.47%，显示出公司在控费方面有所成效。货币资金为21.6亿元，同比增长13.69%；应收账款为43.16亿元，占最新年报归母净利润的比例高达186.09%；有息负债为349.05亿元，较去年同期基本持平，略有增长0.05%。

现金流与资本运作

每股经营性现金流为0.62元，同比下降16.5%；经营活动产生的现金流量净额同比下降16.51%，主要因营运资金占用增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长51.47%，系本期未申购货币基金且融资租赁投放减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降73.61%，因本期融资净流入金额同比减少。

主营业务表现

从业务分部看，能源物流分部主营收入为155.79亿元，占总收入61.12%；燃气分部为63.03亿元，占比24.73%；新能源及储能分部收入为16.94亿元，毛利率高达42.19%，其中风力发电毛利率达48.36%，光伏发电为33.42%。新能源业务成为利润贡献主力，利润占比达38.43%。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：- 应收账款体量较大，应收账款占归母净利润比例达186.09%；- 货币资金/流动负债比率仅为13.1%，短期偿债能力承压；- 有息资产负债率为40.71%，债务负担处于较高水平。

综上，广州发展营收稳步扩张，新能源业务成长性突出，但传统业务盈利承压，叠加高应收账款、低货币资金覆盖率等问题，未来现金流管理和债务控制仍需重点关注。

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