仙乐健康（300791）2026年中报财务分析：营收微增但盈利承压，现金流改善与债务风险并存

近期仙乐健康（300791）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，仙乐健康营业总收入为20.52亿元，同比上升0.52%，归母净利润为1.53亿元，同比下降5.09%，扣非净利润为1.4亿元，同比下降12.41%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.49亿元，同比下降3.55%；第二季度归母净利润为1.03亿元，同比上升11.4%；第二季度扣非净利润为8960.16万元，同比下降5.11%。

尽管整体营收略有增长，但净利润出现下滑，尤其是扣非净利润降幅明显，反映出公司在核心经营层面面临一定压力。

盈利能力与费用结构

本报告期公司盈利能力有所提升，毛利率为34.34%，同比增幅3.48%；净利率为6.94%，同比增幅3.99%。然而，期间费用压力上升，销售、管理、财务费用合计达4.69亿元，三费占营收比为22.84%，同比增2.89%。

财务费用同比增长74.71%，主要原因为汇兑损失及利息费用增加，进一步挤压利润空间。

资产与现金流状况

货币资金为7.32亿元，较上年同期的5.79亿元增长26.39%；有息负债为16.35亿元，较上年同期的14.01亿元增长16.70%；应收账款为7.76亿元，较上年同期的7.47亿元增长3.86%。

每股净资产为9.33元，同比增21.91%；每股经营性现金流为0.63元，同比增20.51%；每股收益为0.51元，同比减3.47%。

现金及现金等价物净增加额同比增长323.08%，主因系银行借款增加所致；筹资活动产生的现金流量净额同比增长297.95%，亦反映融资规模扩大。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：

• 货币资金/流动负债为42.22%，显示短期偿债能力偏弱；
• 有息资产负债率为27.8%，债务负担处于较高水平；
• 应收账款/利润高达568.6%，回款周期较长，存在坏账或资金占用风险。

此外，投资活动产生的现金流量净额下降38.62%，因支付投资项目款所致，表明资本开支仍在持续。

主营构成与区域分布

按产品分类，软胶囊为主力产品，实现收入9.69亿元，占总收入47.24%；软糖收入4.88亿元，占比23.77%；饮品、片剂、硬胶囊、粉剂及其他剂型合计贡献剩余收入。

按地区划分，中国市场收入8.02亿元，占比39.06%；美洲市场收入6.54亿元，占比31.86%；欧洲市场收入4.02亿元，占比19.57%；其他地区收入1.95亿元，占比9.51%。

软糖和饮品等高毛利品类毛利率分别为49.61%和46.69%，显著高于软胶囊的26.16%，显示产品结构优化趋势。

综合评价

仙乐健康2026年上半年营收基本持平，盈利能力指标改善，经营性现金流增强，但净利润下滑、三费占比上升、债务压力加大以及应收账款周转风险仍需重点关注。公司持续推进全球化布局和产品多元化，但在外部环境波动下，需加强成本控制与资产质量管控。

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