天晟新材（300169）2026年中报财务分析：盈利改善但债务与现金流风险仍存

近期天晟新材（300169）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天晟新材（300169）2026年中报显示，公司营业总收入为2.39亿元，同比增长7.60%；归母净利润达419.17万元，同比上升109.59%，实现扭亏为盈；扣非净利润为-842.85万元，虽仍为负值，但较去年同期的-4556.23万元显著收窄，同比上升81.50%。

单季度数据显示，第二季度营业收入为1.31亿元，同比增长11.85%；归母净利润为483.12万元，同比增长120.39%；扣非净利润为-780.26万元，同比上升68.05%。

盈利能力分析

公司毛利率为25.81%，同比提升5.35个百分点；净利率为1.81%，同比上升109.04%。三费合计为5646.14万元，占营收比重为23.64%，同比下降25.68%。其中管理费用下降22.5%，主要因本期折旧摊销及咨询服务费减少。

每股收益为0.01元，同比上升109.62%；每股净资产为0.26元，同比大幅增长879.19%；每股经营性现金流为-0.05元，同比改善43.0%。

资产与现金流状况

货币资金为1.03亿元，较2025年同期的5705.33万元增长81.34%；应收账款为1.34亿元，同比下降13.13%；有息负债为3.49亿元，较上年同期的6.36亿元下降45.18%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长40.63%，主要由于本期支付的期间费用减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降49.65%，系本期偿还借款净额增加所致；现金及现金等价物净增加额同比下降121.5%。

在建工程同比下降88.15%，原因为项目建成后转入固定资产；其他应收款下降82.4%，系收回征收补偿款尾款所致；研发投入同比下降26.24%，因研发直接投入及职工薪酬减少；所得税费用上升128.36%，系利润总额增加所致。

主营业务结构

从业务构成看，功能性应用产品为主力产品，主营收入为1.32亿元，占总收入的55.08%，毛利率为30.87%；硬质发泡材料产品收入为5760.18万元，占比24.11%，毛利率为26.28%；软质发泡材料产品收入为4970.69万元，占比20.81%，毛利率为11.87%。

地区分布方面，内销收入为2.14亿元，占比89.77%；外销收入为2443.13万元，占比10.23%。

风险提示

尽管多项财务指标改善，但公司仍面临一定财务压力。流动比率为0.63，低于安全水平；货币资金/流动负债为21.94%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.15%；有息资产负债率为53.09%；有息负债总额/近3年经营性现金流均值达17.81%；财务费用/近3年经营性现金流均值高达211.3%；应收账款/利润达1023.16%。

此外，公司过去十年中位数ROIC为-7.51%，历史投资回报较差，上市以来15份年报中有8次亏损，分红融资比仅为0.08，长期财务稳定性值得关注。

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