中持股份（603903）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与债务压力仍需关注

近期中持股份（603903）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中持股份（603903）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.17亿元，同比下降23.01%；归母净利润达1457.02万元，同比上升45.65%；扣非净利润为1273.08万元，同比上升43.45%。尽管收入端承压，但盈利能力显著增强，主要得益于成本控制和费用压缩。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.78亿元，同比下降30.84%；归母净利润为-267.58万元，同比下降138.66%；扣非净利润为-408.48万元，同比下降163.35%。二季度出现亏损，反映出阶段性经营压力加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为36.73%，同比增幅达16.15个百分点；净利率为5.86%，同比增幅高达201.62%。盈利能力提升主要源于营业成本同比下降28.76%，以及销售、管理、财务三项费用合计下降。其中，销售费用同比下降42.52%，管理费用同比下降14.96%，财务费用同比下降25.51%，体现公司在降本增效方面的成效。

每股收益为0.06元，同比增长50.0%；每股净资产为5.59元，同比下降6.51%；每股经营性现金流为-0.2元，同比改善68.5%。

收入结构与成本控制

从主营收入构成看，运营服务收入为2.4亿元，占总收入的75.85%，贡献了88.01%的利润，毛利率为42.61%；技术产品销售与技术服务收入为4573.09万元，占比14.44%，毛利率为16.20%；建造类项目收入为3072.62万元，占比9.70%，毛利率为21.26%。运营服务仍是核心盈利来源。

营业收入同比下降的主要原因是运营及工程类项目收入下降，部分运营项目进入尾声，且工程类项目业务规模收缩。营业成本下降则主要受收入减少带动。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.17亿元，同比下降36.72%；应收账款为10.76亿元，同比下降17.84%；有息负债为13.1亿元，同比下降21.70%。三费占营收比为25.08%，同比微升0.88个百分点。

长期应付款为6.41%，因新增融资租赁所致；预计负债上升16.74%，系PPP项目预提更新改造支出增加；合同负债上升35.25%，反映项目预收款项增长。

现金流与投资动向

经营活动产生的现金流量净额同比改善68.49%，主要因采购付款及人员费用支出减少；投资活动产生的现金流量净额增长226.13%，受益于投资收益增加及股权投资支出减少；筹资活动产生的现金流量净额上升28.93%，因本期偿还债务本息总额较上年同期减少。

公司持续推进“现金保卫战”，强化回款管理，并实施“水厂焕新”计划以提升运营效率。同时设立X-lab研发中心，布局半导体废水处理与AI算力中心冷却水系统等新兴方向。

风险提示

财务分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为26.67%；同时有息资产负债率为28.56%，债务负担仍处于较高水平。此外，公司历史上曾两次亏损，生意模式相对脆弱，ROIC波动较大，2025年一度降至-2.67%。

公司上市以来累计融资7.34亿元，累计分红1.97亿元，分红融资比为0.27，表明业绩更多依赖股权融资支持发展。

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