万邦医药（301520）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与应收账款风险凸显

近期万邦医药（301520）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

万邦医药（301520）2026年中报显示，公司财务表现显著下滑。报告期内，营业总收入为8775.77万元，同比下降40.24%；归母净利润仅为13.8万元，同比大幅下降99.49%；扣非净利润为-1343.09万元，由盈转亏，同比下降208.95%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为5721.63万元，同比下降24.5%；第二季度归母净利润为39.98万元，同比下降97.33%；第二季度扣非净利润为-680.55万元，同比下降197.67%，亏损态势持续扩大。

盈利能力恶化

盈利能力指标全面走弱。毛利率为18.4%，同比减少47.02个百分点；净利率为0.16%，同比减少99.14个百分点。每股收益为0元，同比减少99.62%；每股净资产为16.06元，同比下降28.85%；每股经营性现金流为0.01元，同比减少95.4%。

费用压力上升

期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计为1655.05万元，三费占营收比达18.86%，同比增长69.54个百分点，远高于营收降幅，反映出成本控制压力加大。

收入结构与地区分布

从业务构成看，临床研究服务为主营核心，实现收入7092.97万元，占总收入的80.82%，毛利率为13.12%；药学研究服务收入890.97万元，占比10.15%，毛利率5.42%；研发技术成果转化收入680万元，占比7.75%，但毛利率高达84.43%，是当前最主要的利润来源之一；其他业务收入111.82万元，占比1.27%。

从地区构成看，全部收入来自境内市场，占比100%。

资产与现金流状况

货币资金为2.14亿元，较上年同期的7231.38万元增长196.40%。应收账款为9585.08万元，同比增长20.51%。有息负债为3866.11万元。

经营活动产生的现金流量净额同比下降93.57%，主要原因为销售商品收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长196.26%，系收回投资所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长45.14%，因回购支付金额减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注两项风险：

• 经营性现金流状况偏弱，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为16.98%；
• 应收账款规模较高，应收账款与利润之比已达263.08%。

此外，营业收入下滑主要受行业环境影响，订单数量减少且项目单价下行；研发投入同比下降34.37%，因研发项目处于早期阶段，材料与试验投入减少。

发展战略动向

报告期内，公司完成对赛德盛75.52%股权的收购，旨在强化创新药临床运营与注册能力，加速向创新药服务转型，并推进数智化与国际化布局。

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