星源卓镁（301398）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，三费攀升与现金流恶化需警惕

近期星源卓镁（301398）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，星源卓镁营业总收入为2.49亿元，同比上升35.71%。尽管收入实现较快增长，但盈利能力显著下滑。归母净利润为-6970.8万元，同比下降322.41%；扣非净利润为-6989.78万元，同比下降348.40%。第二季度单季数据显示，营收达1.37亿元，同比增长43.6%；但归母净利润为-5405.61万元，同比下降475.32%，亏损进一步加剧。

盈利能力指标恶化

公司毛利率为-8.12%，同比减少125.97个百分点；净利率为-27.98%，同比减少263.88个百分点。主要产品中，镁合金产品收入为2.05亿元，占主营收入的82.38%，但其毛利率为-14.41%。内销业务收入为1.98亿元，占比79.61%，毛利率为-16.87%。外销毛利率相对较高，为26.08%。

费用压力显著上升

销售费用、管理费用和财务费用合计为3809.12万元，三费占营收比达15.29%，较上年同期增长118.58%。其中，管理费用同比增长123.84%，主要因职工薪酬增加；财务费用同比增长282.42%，系汇兑损失及利息支出增加所致。

资产与现金流状况

货币资金为2.02亿元，同比增长24.66%；应收账款为1.97亿元，同比增长31.86%。有息负债为5.43亿元，有息资产负债率达26.46%。每股经营性现金流为-0.3元，同比减少168.48%；经营活动产生的现金流量净额下降主要由于职工薪酬增加、销售回款减少及采购付款增加。

投资与融资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增长42.99%，原因为购买理财产品减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长322.69%，主要由于银行借款增加。公司上市以来累计融资总额为6.88亿元，累计分红总额为1.00亿元，分红融资比为0.15。

核心业务与战略动向

公司主营产品以镁合金为主，收入占比82.38%，新能源车配套产品占比达63.65%。报告期内，机器人轻量化零部件业务实现商业化突破，收入为340.60万元。奉化基地扩产项目持续推进，泰国海外基地布局已启动，形成‘国内+海外’双轮驱动格局。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 公司现金流状况偏弱，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.45%；- 债务负担加重，有息资产负债率为26.46%；- 应收账款高企，应收账款/利润比例高达427.2%。

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