欣灵电气（301388）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期欣灵电气（301388）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

欣灵电气（301388）2026年中报显示，公司营业总收入为2.83亿元，同比上升21.75%；归母净利润达1456.32万元，同比上升73.15%；扣非净利润为1082.11万元，同比上升52.05%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.68亿元，同比上升25.12%；第二季度归母净利润为960.8万元，同比上升105.1%；第二季度扣非净利润为775.16万元，同比上升78.14%。

盈利能力方面，本期毛利率为21.57%，同比下降0.19个百分点；净利率为6.03%，同比上升40.56%。每股收益为0.14元，同比上升75.0%；每股净资产为9.51元，同比上升0.7%。

成本与费用控制

三费合计为2834.19万元，占营收比重为10.01%，同比下降7.99%。其中销售费用、管理费用、财务费用整体控制有所改善。财务费用同比上升82.6%，主要原因为部分存款用于购买理财产品，导致利息收入减少。

资产与负债结构

货币资金为1.11亿元，较上年同期下降67.17%，主要系部分存款用于购买理财产品所致。应收账款为1.93亿元，较上年同期增长13.28%，当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达912.5%，提示回款周期较长或存在坏账风险。有息负债为7330万元，同比大幅上升338.29%，主要由于银行短期贷款增加。短期借款同比上升31.77%。应付账款同步上升33.41%，反映销售增长带来的采购规模扩大及厂房投入影响。

在建工程下降48.4%，主要因新厂房转入固定资产；使用权资产下降49.97%，系租赁房产计提折旧增加所致。一年内到期的非流动负债下降100.0%，系本期支付到期租金所致。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.13元，同比下降217.44%。经营活动产生的现金流量净额同比下降217.44%，主要原因为购买商品支付的款项增加。投资活动产生的现金流量净额下降138.4%，主要系本期现金管理总额增长所致。筹资活动产生的现金流量净额上升55.2%，源于银行贷款增加。现金及现金等价物净增加额下降207.14%，亦受现金管理规模扩大影响。

主营业务构成

公司主营产品包括继电器、配电控制、电气传动与控制等。其中，继电器实现主营收入1.56亿元，占总收入55.25%，贡献毛利3153.95万元，毛利率为20.16%。配电控制类收入为5034.1万元，占比17.78%，毛利率为24.15%。其他主营业务收入为7461.54万元，占比26.35%，毛利率为23.28%。仪器仪表、传感器、开关等产品未单独列示收入构成。

经营与战略动向

公司研发投入为1332.58万元，占营收比例为4.71%，研发团队共119人，拥有授权专利272项（含发明专利49项）及软件著作权131项。产品已通过ISO9001、ISO14001、ISO45001及IATF16949等多项体系认证，具备全球市场准入能力。

报告期内签约经销商123家，销售模式以经销与直销结合，采购模式以定制化零部件为主，生产模式为以销定产，核心产品自制，非核心工序委外加工。

投资回报与资本动态

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为1.97%，处于较低水平；历史上市以来中位数ROIC为12.42%，2024年最低至0.46%。公司上市4年来累计融资6.63亿元，累计分红1.28亿元，分红融资比为0.19，表明分红规模远低于融资规模。过去三年净经营资产收益率分别为8.2%、2.7%、3.6%，呈波动状态，营运资本占营收比例维持在0.46~0.48之间，显示经营垫资压力较为稳定。

风险提示

尽管营收与利润实现较快增长，但需重点关注以下风险点：一是应收账款规模较大，应收账款/归母净利润比率已达912.5%，存在潜在信用风险；二是经营性现金流由正转负，显示盈利质量有所弱化；三是有息负债快速攀升，财务杠杆上升可能带来偿债压力；四是分红融资比较低，投资者回报能力有待提升。

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