国科恒泰（301370）2026年中报财务分析：营收利润双降，应收账款与现金流风险凸显

近期国科恒泰（301370）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国科恒泰（301370）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为31.64亿元，同比下降13.98%；归母净利润为1070.65万元，同比下降79.45%；扣非净利润为98.74万元，同比下降97.92%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为15.97亿元，同比下降17.71%；第二季度归母净利润为946.25万元，同比下降84.5%；第二季度扣非净利润为42.31万元，同比下降99.27%，盈利能力持续承压。

主要财务指标变动

毛利率为9.27%，同比下降8.71个百分点；净利率为0.21%，同比下降85.74个百分点。三费合计达2.51亿元，三费占营收比上升至7.93%。每股经营性现金流为0.64元，较上年同期下降21.98%。

主营业务收入构成

从产品结构看，血管介入治疗类材料为主力产品，实现主营收入25.14亿元，占总收入比重达79.44%，贡献毛利1.92亿元，占总利润的65.61%，毛利率为7.66%。骨科材料收入1.95亿元，毛利率为13.59%；非血管介入治疗类材料收入2.03亿元，毛利率为9.91%；其他产品收入2.2亿元，毛利率为16.30%。神经外科材料和口腔材料收入分别为909.94万元和228.43万元，占比较小。

区域分布方面，华北地区收入10.66亿元，占比33.69%；华东地区收入9.62亿元，占比30.40%；华中、东北、西北、华南、西南地区收入分别为3.4亿元、2.89亿元、2.81亿元、1.11亿元和9469.44万元。

经营与财务风险提示

财报显示，公司应收账款规模达12.34亿元，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1811.37%，回款压力较大。货币资金为6.19亿元，流动负债未直接披露，但货币资金/流动负债比率仅为32.19%，短期偿债能力偏弱。有息负债为13.82亿元，较去年同期增长14.82%，有息资产负债率达22.08%，债务负担有所上升。

现金及现金等价物净增加额同比大幅下降1817.44%，主要受投资活动产生的现金流量净额同比减少886.94%影响，系本期固定资产构建支出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长31.66%，因本期偿还债务支付的金额减少。

投资与回报分析

据证券之星价投圈分析工具数据，公司2025年ROIC为2.46%，上市以来中位数ROIC为6.31%，投资回报表现一般。过去三年净经营利润逐年下滑，分别为1.71亿元、1.52亿元、6459.55万元。营运资本占营收比例维持在0.33至0.34之间，显示经营活动中需持续垫付较多资金。

公司自上市三年来累计融资9.45亿元，累计分红1.52亿元，分红融资比为0.16，现金回报水平较低。

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