可孚医疗（301087）2026年中报财务分析：营收高增伴随费用攀升，应收账款风险需警惕

近期可孚医疗（301087）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，可孚医疗营业总收入为20.72亿元，同比上升38.51%；归母净利润为2.02亿元，同比上升20.84%；扣非净利润为1.73亿元，同比上升26.73%。

第二季度单季数据显示，营业总收入达10.59亿元，同比上升39.78%；归母净利润为9522.21万元，同比上升25.35%；扣非净利润为7880.71万元，同比上升16.46%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为55.89%，同比增6.47%；净利率为9.81%，同比减11.97%。三费合计为8.6亿元，三费占营收比为41.5%，同比增11.36%。

资产与现金流状况

货币资金为24.75亿元，较去年同期的12.62亿元显著增长；应收账款为3.89亿元，占最新年报归母净利润比例达104.76%；有息负债为8.07亿元，同比上升11.71%。

每股净资产为23.43元，同比增3.4%；每股收益为0.95元，同比增15.85%；每股经营性现金流为1.11元，同比减33.82%。

主营业务结构

从业务构成看，产品销售收入为20.16亿元，占总收入97.31%，贡献毛利11.39亿元，毛利率为56.49%。其他业务收入为5568.29万元，占比2.69%，毛利率为33.92%。

从地区分布看，境内收入为18.62亿元，占比89.87%，毛利率为58.32%；境外收入为2.1亿元，占比10.13%，毛利率为34.30%。

经营变动原因说明

• 营业收入增长主要得益于核心品类放量带来的内生增长以及合并喜曼拿带来的收入增加。
• 销售费用大幅上升，主要因线上营销推广力度加大，线上推广费增加。
• 财务费用同比大幅上升456.84%，系汇兑损失增长所致，受港股募集资金港币到账及美元、港币兑人民币汇率下行影响。
• 现金及现金等价物净增加额同比上升47649.71%，主因为收到港股募集资金。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比上升223.0%，亦源于港股募集资金到账。

风险提示

尽管公司营收和利润保持较快增长，且毛利率持续提升，但需关注以下风险点：

• 三费占营收比持续上升至41.5%，反映成本压力加大；
• 每股经营性现金流同比减少33.82%，与盈利增速出现背离；
• 应收账款规模较高，其占归母净利润比例已达104.76%，存在回款风险，建议持续跟踪其周转情况。

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