海融科技（300915）2026年中报财务分析：盈利大幅改善但经营现金流承压，费用管控成效显著

近期海融科技（300915）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海融科技（300915）2026年中报显示，公司实现营业总收入5.24亿元，同比增长2.37%；归母净利润达1238.45万元，同比大幅上升290.39%；扣非净利润为1007.16万元，由上年同期的-432.38万元转正，增幅达332.93%。整体盈利能力显著增强，净利率由去年同期的-1.83%提升至2.26%，同比增幅达269.6%；毛利率为27.33%，同比提升4.93个百分点。

尽管上半年整体业绩向好，但单季度数据显示压力显现：第二季度营业总收入为2.52亿元，同比下降7.12%；归母净利润为-596.85万元，同比下降46.96%；扣非净利润为-611.71万元，虽同比上升29.77%，但仍处于亏损状态。

盈利能力与费用控制

公司在成本控制和费用管理方面表现突出。三费合计为1.1亿元，占营收比重为21.04%，较上年同期下降8.54个百分点。其中财务费用同比大幅增长434.5%，主要受汇率变动影响。尽管如此，整体期间费用率下降2.52个百分点至24.36%，反映出公司在降本增效方面的成果。

毛利率提升主要得益于稀奶油与植脂奶油毛利改善。稀奶油受益于国内中高端产品策略及需求增长，收入同比增长16.54%；植脂奶油则因海外市场需求旺盛，叠加印度工厂投产贡献，收入同比增长16.45%。

资产与现金流状况

资产结构方面，货币资金为3.72亿元，较上年同期的5.22亿元减少28.72%；应收账款为6886.77万元，同比下降26.80%；有息负债为385.65万元，同比上升83.48%。固定资产大幅增加106.18%，系在建工程转固所致；在建工程相应减少91.29%。交易性金融资产下降46.37%，原因是理财产品配置规模降低。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额同比改善84.48%，主因为采购付款、税费及职工薪酬支出综合下降。每股经营性现金流为-0.07元，优于上年同期的-0.44元。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降102.62%，现金及现金等价物净增加额同比下降133.84%，主要由于固定资产投入增加及理财产品到期赎回减少。

主营业务与战略布局

从业务构成看，奶油仍是核心产品，实现收入4.92亿元，占总收入94.01%，毛利率为27.03%；果酱和香精香料毛利率较高，分别为40.03%和62.37%；巧克力毛利率为14.42%；其他类产品出现轻微亏损。按地区划分，境内收入3.87亿元，占比73.93%；境外收入1.37亿元，占比26.07%，毛利率略高于境内市场。

公司持续推进产能扩张与国际化布局。募投项目已于2026年6月30日结项，海融科技未来食品产业园建成投产，新增奶油及植物蛋白饮品产能8万吨。印度工厂已投产，菲律宾、巴西子公司相继设立，巴西工厂正在筹备中，推动“本地化生产+区域化供应”战略落地。

综合评价

财务数据显示，公司盈利能力在2026年上半年显著修复，归母净利润和扣非净利润均实现高增长，费用率持续优化。但需关注二季度盈利再度下滑、经营性现金流仍为负值以及投资支出加大带来的资金压力。长期来看，公司依托研发创新与产能升级，积极拓展新渠道与海外市场，具备向综合解决方案服务商转型的基础，但其投资回报波动较大，历史上曾出现ROIC为-1.26%的情况，后续需持续跟踪资本开支效率与盈利稳定性。

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