ST泉为（300716）2026年中报财务分析：营收大幅下滑叠加三费激增，盈利能力与偿债风险持续承压

近期*ST泉为（300716）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST泉为（300716）2026年中报显示，公司经营状况持续恶化。报告期内，营业总收入为1463.96万元，同比下降68.32%；归母净利润为-7584.19万元，同比下降106.12%；扣非净利润为-4691.52万元，同比下降30.33%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1462.25万元，同比下降36.72%；第二季度归母净利润为-6074.39万元，同比下降201.97%；第二季度扣非净利润为-3280.61万元，同比下降75.39%。

盈利能力分析

公司盈利能力严重受损。2026年中报毛利率为-46.39%，同比减少46.63个百分点；净利率为-875.85%，同比减少464.86个百分点。每股收益为-0.47元，同比下降106.18%；每股净资产为-1.5元，同比下降1241.29%。销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例高达378.54%，同比增幅达299.97%，三费总额为5541.64万元，远超营业收入规模。

主营业务结构

从业务构成来看，光伏组件贡献主营收入1444.27万元，占总收入的98.66%，但其毛利率为-35.53%，拖累整体盈利水平。光伏代加工业务收入10.13万元，毛利率为-844.67%；其他主营业务收入8.26万元，毛利率为-782.91%；分布式电站电费收入1.29万元，毛利率为-1218.38%。行业层面，太阳能光伏组件收入1455.69万元，占比99.44%，毛利率为-42.21%；地区分布以内销为主，收入占比同样为99.44%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1484.95万元，同比增长61.44%；应收账款为2427.87万元，同比下降34.55%；有息负债为2.5亿元，同比增长27.24%。流动比率仅为0.21，有息资产负债率为36.46%，债务压力显著。货币资金/流动负债仅为1.84%，短期偿债能力极弱。

经营与现金流表现

经营活动产生的现金流量净额为每股-0.15元，同比改善19.9%。投资活动产生的现金流量净额同比减少101.67%。筹资活动产生的现金流量净额同比大增4538.36%，主要系收到共益债借款所致，现金及现金等价物净增加额同比增长276.59%。

成本与费用变动原因

• 固定资产同比下降4.97%，原因为处置部分设备。
• 长期借款增加，原因是收到共益债借款。
• 其他应付款同比增长17.38%，原因为部分未决诉讼本期已判决转入其他应付款。
• 预计负债同比增长34.12%，原因为本期新增诉讼。
• 营业收入同比下降68.32%，原因为公司经营承压，资金紧张，产线开工不足。
• 营业成本同比下降64.76%，与收入下降趋势一致。
• 销售费用同比下降81.01%，因光伏业务下滑导致营销投入减少。
• 管理费用同比增长48.6%，主要由于本期新增中介费用。
• 财务费用同比增长11.01%，因借款逾期产生额外利息。
• 所得税费用同比变化100.0%，因递延所得税当期费用化减少。
• 研发投入同比减少100.0%，报告期内无研发活动。

投资回报与融资情况

公司上市以来共发布9份年报，其中亏损年份达5次。历史中位数ROIC为4.43%，2025年ROIC为-1086.63%，投资回报极差。过去三年净经营利润分别为-1.47亿元、-2.65亿元、-3.8亿元，呈持续扩大亏损态势。公司累计融资3.24亿元，累计分红3120.39万元，分红融资比为0.1。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为1.84%，近三年经营性现金流均值/流动负债为1.67%；- 债务状况：有息负债总额/近三年经营性现金流均值达18.69%，流动比率仅为0.21；- 财务费用负担：财务费用/近三年经营性现金流均值达197.44%。

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