江苏雷利（300660）营收增长但盈利能力下滑，应收账款与费用压力凸显

近期江苏雷利（300660）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收稳步增长，盈利指标显著下滑

江苏雷利（300660）2026年中报显示，公司营业总收入为23.07亿元，同比上升17.81%。其中第二季度营业总收入达12.63亿元，同比增长20.22%，显示出主营业务持续扩张态势。收入增长主要得益于新能源汽车和工业控制电机及组件销售的增加。

然而，归母净利润为1.01亿元，同比下降45.98%；扣非净利润为7493.29万元，同比下降57.43%。第二季度归母净利润为3491.21万元，同比降幅达62.33%；扣非净利润为2077.07万元，同比下降76.74%，反映出盈利能力明显弱化。

盈利质量与成本结构承压

报告期内，公司毛利率为23.41%，同比下降13.93个百分点；净利率为4.93%，同比下降51.21%。三费合计为3.08亿元，三费占营收比达13.33%，同比上升27.18%。销售费用同比增长22.66%，财务费用同比激增348.49%，主要系汇兑损失所致，表明外部汇率波动对公司成本端造成显著冲击。

资产与现金流状况需关注

截至报告期末，公司应收账款为16.89亿元，较2025年中报的14.19亿元增长19.04%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达564.98%，提示回款风险及资产质量压力。货币资金为11.81亿元，相比上年中报的14.23亿元下降16.97%。有息负债为13.62亿元，较上年同期的10.13亿元增长34.42%。

每股经营性现金流为0.24元，同比下降24.96%；每股净资产为6.06元，同比下降21.58%；每股收益为0.17元，同比下降45.97%。经营性现金流对债务覆盖能力偏弱，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.14%，货币资金/流动负债为80.26%，短期偿债能力存在一定压力。

主营业务结构与研发投入

从业务构成看，家用电器电机及组件收入占比最高，达50.41%；其次是汽车电机及零部件，占比25.86%。境外收入占比42.25%，境内占比57.75%。在产品类别中，步进电机与MA-电机及组件为主要收入来源，分别贡献26.81%和28.44%的收入。

公司研发投入同比增长24.98%，主要投向新能源汽车和工控领域，体现其技术布局方向。公司拥有授权专利1615项，具备“两站三中心”研发体系，智能制造自动化产线达96条，组件自动化率超80%。

综合评价

尽管江苏雷利在营收规模上保持增长，且在新能源汽车、工业控制等领域拓展成效显现，但盈利能力大幅下滑，叠加三费尤其是财务费用快速上升、应收账款高企等问题，对企业经营稳健性构成挑战。未来需重点关注汇率管理、成本控制及应收账款回收情况。

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