美力科技（300611）：2026年中报营收大幅增长但现金流承压，收购ACPS推高负债与应收账款

近期美力科技（300611）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报，美力科技营业总收入为20.85亿元，同比上升131.73%；归母净利润为1.16亿元，同比上升44.87%；扣非净利润为1.11亿元，同比上升43.2%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达16.39亿元，同比上升238.99%；第二季度归母净利润为9915.19万元，同比上升113.64%；第二季度扣非净利润为9436.58万元，同比上升107.35%。

盈利能力指标

公司毛利率为20.55%，同比下降15.82个百分点；净利率为5.73%，同比下降37.0个百分点。三费合计2.07亿元，占营收比重为9.92%，同比上升2.29个百分点。每股收益为0.55元，同比上升44.74%；每股净资产为6.12元，同比上升8.68%。

资产与负债状况

应收账款为10.35亿元，同比上升90.16%；有息负债为21.14亿元，同比上升233.06%；货币资金为3.91亿元，同比上升74.98%。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.81元，同比下降325.88%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因为ACPS开展应收账款保理业务，相关现金流入计入筹资活动，导致销售商品收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降858.8%，主因为归还ACPS借款6亿元及支付股权款约2亿元。筹资活动产生的现金流量净额同比上升1317.91%，主要由于并购贷款及保理业务收到现金2.09亿元。

收购影响与业务结构

营业收入、营业成本、销售费用、管理费用、所得税费用及研发投入的增长，均受2026年3月底完成对ACPS的收购影响，其财务数据自第二季度起并入合并报表。境外主营收入为12.92亿元，占总收入61.96%；境内收入为8.04亿元，占比38.57%。按产品划分，汽车牵引和保护系统收入11.03亿元，占比52.92%；弹簧及稳定杆收入8.58亿元，占比41.16%。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为31.86%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.59%；- 债务状况：有息资产负债率为43.28%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.81%；- 应收账款状况：应收账款/利润为709.47%。

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