爱司凯（300521）2026年中报财务分析：营收小幅增长但亏损扩大，盈利能力持续承压

近期爱司凯（300521）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

爱司凯（300521）2026年中报显示，公司实现营业总收入8415.15万元，同比增长10.58%。尽管收入有所提升，但盈利状况进一步恶化，归母净利润为-1606.87万元，同比下降21.41%；扣非净利润为-1780.19万元，同比下降36.6%。第二季度单季数据显示，营收为5021.79万元，同比增长11.2%；归母净利润为-1094.81万元，同比下降69.06%；扣非净利润为-1089.27万元，同比下降56.31%，表明亏损在加速。

盈利能力分析

公司毛利率为33.97%，同比下降9.37个百分点；净利率为-19.7%，同比下降13.12个百分点，反映出产品盈利能力减弱且整体费用压力上升。三费合计为2597.9万元，占营收比重达30.87%，同比上升5.25个百分点，期间费用控制面临挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5577.16万元，较上年同期的7570.78万元下降26.33%；应收账款为4281.32万元，同比增长8.11%。存货同比增幅达50.36%，存货变动幅度为21.6%，主要因3D产品订单增加所致。有息负债为81.85万元，处于较低水平。

每股经营性现金流为-0.1元，虽同比改善31.29%，但仍为负值，反映主营业务尚未产生正向现金流入。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.89%，主因为上期投资合营企业以及本期设备采购付款减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.88%，系上期收到限制性股票出资款及现金分红支出，而本期仅有控股子公司少数股东投资款入账。

主营业务结构

从业务构成看，设备销售收入为7755.2万元，占主营收入的92.16%，贡献了89.52%的利润，毛利率为33.00%。年保收入为449.2万元，毛利率高达60.57%，是利润率最高的细分业务。设备出租收入虽规模极小（7.96万元），但毛利率达97.00%。其他业务收入为96.77万元，毛利率为-14.95%，存在亏损。

从地区分布看，华东地区收入占比最高，达40.26%；境外地区收入占比29.25%，毛利率为43.38%，高于国内多数区域。西北地区毛利率达48.93%，东北地区为40.80%，均表现较好。

经营与战略动态

公司销售费用同比增长33.5%，主要由于3D打印机业务拓展带来相关支出上升；财务费用增长72.87%，源于美元汇率波动引发的汇兑损失。现金及现金等价物净增加额变动幅度为51.89%，得益于经营和投资活动现金流改善部分抵消了筹资活动流出的影响。

公司在3D打印领域持续推进产业化布局，S系列和T系列砂型打印设备已实现量产，多激光金属打印头完成小批量装机应用。同时，与济南二机床合资设立济二爱司凯，助力铸造行业智能化升级。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为73.22%，近三年经营性现金流净额均值/流动负债为-18.35%，且经营活动现金流连续为负，存在短期偿债压力。此外，公司历史上亏损年份达5次，近10年中位数ROIC为-0.17%，最差年度ROIC为-3.45%，长期投资回报表现不佳。

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