大富科技（300134）2026年中报财务分析：营收增长但盈利能力仍承压，现金流压力显著

近期大富科技（300134）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

大富科技（300134）2026年中报显示，公司实现营业总收入12.89亿元，同比增长9.74%；归母净利润为-1.13亿元，同比上升2.76%；扣非净利润为-1.39亿元，同比下降2.43%。尽管营收有所增长且亏损略有收窄，但公司仍处于亏损状态，盈利能力尚未实现根本改善。

第二季度单季数据显示，营业总收入为6.76亿元，同比增长7.86%；归母净利润为-6001.95万元，同比上升1.69%；扣非净利润为-6240.8万元，同比上升10.84%。二季度亏损收窄幅度优于上半年整体水平，显示出一定边际改善趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为11.64%，同比下降6.73个百分点；净利率为-8.48%，同比上升15.73个百分点。虽然净利率同比改善，但仍为负值，表明公司整体盈利模式面临挑战。三费合计为1.55亿元，占营收比重为12.03%，同比下降9.67个百分点，费用控制有所优化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.67亿元，较上年同期增长81.01%；应收账款为6.09亿元，基本持平；有息负债为6.1亿元，同比增长45.93%。货币资金/流动负债比例为89.05%，短期偿债能力偏弱。近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.98%，现金流对债务的覆盖能力较低。

每股经营性现金流为-0.09元，同比下降311.77%，主要原因为本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，反映出主业运营资金压力加大。

主营业务结构与表现

从业务构成看，通信行业主营收入为7.65亿元，占总收入的59.38%，毛利率仅为0.08%；消费电子行业收入为3.53亿元，占比27.42%，毛利率为25.37%；汽车零部件行业收入为7587.76万元，占比5.89%，毛利率为3.70%；智能装备行业收入为4184.62万元，同比增长116.30%，毛利率达33.08%，成为增长最快且盈利能力较强的板块。

地区分布上，中国境内收入为10.56亿元，占比81.95%；境外收入为2.33亿元，占比18.05%。境内市场仍是主要收入来源，境外拓展空间有限。

投资与融资动态

长期股权投资同比下降48.99%，系本期处置参股公司股权所致；投资活动产生的现金流量净额同比增长15.53%，亦因处置股权收到现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长137.71%，主要由于取得借款收到的现金增加及偿还债务支付的现金减少。

财务费用同比增长170.47%，主要受汇率变动影响；租赁负债同比增长1162.39%，使用权资产同比增长406.52%，反映新签租赁合同导致相关科目大幅上升。

综合评估

公司近年来财务表现总体偏弱。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-3.28%，最差年份2024年ROIC为-8.07%，投资回报长期不佳。上市以来共发布16份年报，其中亏损年份达7次。累计融资54.93亿元，累计分红8.67亿元，分红融资比仅为0.16，股东回报偏低。

研发投入为1.23亿元，占营收比重9.56%，体现公司仍以研发驱动为主。然而，在核心通信业务毛利率几近盈亏平衡点（0.08%）的情况下，整体盈利可持续性存疑。

建议重点关注公司现金流状况及高负债背景下的流动性风险。

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