汇川技术（300124）：2026年中报营收稳健增长但净利润承压，应收账款与现金流风险需关注

近期汇川技术（300124）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，汇川技术营业总收入为246.75亿元，同比上升20.31%；归母净利润为28.1亿元，同比下降5.35%；扣非净利润为27.56亿元，同比上升3.15%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为145.32亿元，同比上升26.02%；归母净利润为17.96亿元，同比上升9.14%；扣非净利润为17.1亿元，同比上升18.94%。第二季度盈利能力有所恢复，扣非净利润增速高于整体水平。

盈利能力指标

公司毛利率为29.74%，同比下降1.6%；净利率为11.35%，同比下降22.54%。三费合计占营收比例为7.18%，同比上升1.42个百分点。尽管收入增长较快，但利润率下滑明显，反映成本压力或市场竞争加剧。

每股收益为1.04元，同比下降5.45%；每股净资产为13.59元，同比上升21.1%；每股经营性现金流为0.73元，同比下降34.9%。经营性现金流增速显著低于利润水平，表明盈利质量有所下降。

资产与现金流状况

货币资金为56.87亿元，较去年同期的33.16亿元增长71.47%；应收账款为147.39亿元，同比增幅达41.07%，远超营收增速。应收账款/利润比例已达291.86%，提示回款周期拉长和潜在坏账风险。

经营活动产生的现金流量净额同比下降34.6%，主要原因为策略性备货导致采购付款增加以及应收账款上升带来的资金占用。投资活动产生的现金流量净额同比增长72.81%，系结构性存款净赎回额增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降97.21%，主因包括借款净还款额增加、现金股利分派增多及股份回购支出上升。

现金及现金等价物净增加额同比大幅下降2944.89%，反映出经营与筹资双端现金流承压。

主营业务结构

从业务板块看，工业自动化与数字化实现主营收入134.66亿元，占总收入54.57%，毛利率为41.37%；新能源汽车动力系统收入94.07亿元，占比38.12%，毛利率仅为12.82%；新兴产业及其他业务合计收入约18.03亿元，合计贡献利润占比约7.65%。

从行业维度看，智能制造业务收入149.33亿元，占比60.52%；新能源汽车行业收入94.07亿元，占比38.12%。地区分布上，中国内地收入230.37亿元，占比93.36%；境外收入16.39亿元，占比6.64%。

财务变动说明

• 在建工程同比增长38.3%，主要由于多个研发与生产基地项目持续投入。
• 短期借款同比下降43.33%，因偿还短期借款。
• 长期借款同比下降49.0%，系将一年内到期部分重分类至“一年内到期的非流动负债”。
• 一年内到期的非流动负债同比上升71.76%，对应长期借款重分类影响。
• 财务费用同比上升194.05%，主要受汇率波动导致汇兑损失增加及合伙企业收益分配变化影响。
• 投资收益同比下降90.14%，因海外基金公允价值变动损失及股权处置结转减少。
• 公允价值变动收益同比上升222.81%，源于股权投资项目公允价值回升。
• 信用减值损失同比恶化1099.23%，与应收账款余额大幅增加密切相关。
• 资产减值损失同比下降143.44%，因本期计提存货跌价准备增加。
• 经营活动现金流净额同比下降34.6%，与采购付款和应收款增长有关。

综合评估

汇川技术2026年上半年营收保持较快增长，尤其在工业自动化与新兴业务领域表现突出，但归母净利润出现下滑，主要受新能源汽车业务盈利疲软及汇率波动拖累。虽然扣非净利润实现正增长，但净利率和经营性现金流明显收缩，叠加应收账款高企，提示运营效率面临挑战。

财务分析工具指出，公司货币资金/流动负债仅为51.64%，流动性覆盖能力偏弱；应收账款/利润高达291.86%，存在较大回款风险。建议重点关注其应收账款管理、现金流改善及新能源汽车业务盈利修复进展。

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