ST亚光（300123）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与债务压力凸显

近期ST亚光（300123）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩大幅下滑

截至2026年中报期末，ST亚光营业总收入为2.5亿元，同比下降51.12%；归母净利润为-1.9亿元，同比下降351.67%；扣非净利润为-1.91亿元，同比下降254.35%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.44亿元，同比下降41.82%；第二季度归母净利润为-1.6亿元，同比下降977.7%；第二季度扣非净利润为-1.6亿元，同比下降626.09%。

盈利能力严重恶化

公司毛利率为16.7%，同比减少34.93个百分点；净利率为-77.42%，同比减少1078.29个百分点。每股收益为-0.19元，同比减少375.0%；每股净资产为0.15元，同比减少90.02%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达45.38%，同比上升59.43个百分点，费用压力显著增加。

主营业务结构分析

从主营构成来看，电子元器件业务收入为2.03亿元，占总收入的81.38%，毛利率为14.12%；船艇产品收入为3629.43万元，占比14.54%，毛利率为23.26%；维修等零星收入为1003.05万元，占比4.02%，毛利率为43.91%；电子产品贸易收入为15.88万元，占比0.06%，毛利率为89.10%。按行业划分，军工领域收入为2.03亿元，占比81.38%；船舶领域收入为3793.63万元，占比15.20%。区域分布中，华北地区贡献收入8479.59万元，占比33.98%；华东地区为5180.56万元，占比20.76%。

资产与现金流状况紧张

报告期末，公司货币资金为1.69亿元，同比减少37.95%；应收账款为12.71亿元，同比减少17.96%；有息负债为17.33亿元，同比减少4.63%。每股经营性现金流为-0.04元，虽同比略有改善，但仍为负值。合同负债为-45.09%，反映营收减少及预收款结转影响。

财务风险提示

财务分析工具指出，公司货币资金/总资产为5.15%，货币资金/流动负债为9.44%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.88%，显示流动性紧张。有息资产负债率为52.67%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为19.78%，流动比率仅为0.81，偿债能力承压。此外，财务费用/近3年经营性现金流均值高达166.45%，财务负担沉重。

研发与投资活动收缩

研发投入同比下降16.21%，主要因军工电子研发投入减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长84.5%，系本期基本无新增对外投资所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降165.94%，主因本期筹资活动大幅减少，导致现金及现金等价物净增加额同比下降53.08%。

资产减值与经营调整

报告期内计提多项资产减值，包括在建工程因成都亚光智能制造项目减值下降36.23%，固定资产因折旧及减值下降10.23%，存货因库存减少及减值下降9.75%。公司因资金问题导致军工电子订单交付延迟，船艇板块新增订单下降，整体经营面临较大挑战。目前正推进庭外重组，争取债务展期降息以缓解财务压力。

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