ST顾地（002694）2026年中报财务分析：营收回暖但盈利承压，现金流与债务风险仍需警惕

近期*ST顾地（002694）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST顾地（002694）2026年中报显示，公司实现营业总收入4.75亿元，同比增长12.75%；归母净利润为-1849.16万元，同比上升93.71%；扣非净利润为-1377.73万元，同比下降62.81%。尽管亏损收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.56亿元，同比增长10.38%；第二季度归母净利润为-910.46万元，同比上升96.91%；第二季度扣非净利润为-824.95万元，同比下降101.62%，表明当季非经常性损益对公司业绩有所支撑，主业盈利能力依然薄弱。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为17.63%，同比增幅达17.48%；净利率为-4.03%，同比增幅为94.24%。虽然毛利率提升明显，但净利率仍为负值，反映出公司在成本控制和费用管理方面仍面临压力。

三费合计为6502.29万元，占营收比重为13.68%，较去年同期上升13.17%。销售、管理、财务费用的整体增长快于营收增速，进一步压缩了利润空间。其中，财务费用同比大幅增长910.37%，主因是当年借款利息增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.56亿元，较上年末增长1.24%；应收账款为1.63亿元，同比增长29.55%，显著高于营收增速，存在回款周期拉长的风险。

有息负债为1.07亿元，较上年同期的6359.38万元增长68.83%，债务负担加重。货币资金/流动负债比例仅为23.63%，短期偿债能力偏弱。

每股经营性现金流为-0.12元，同比下降222.22%；近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示主营业务造血能力不足。此外，每股净资产为-0.12元，同比减少172.67%，已陷入资不抵债状态。

主营业务结构

从业务构成看，公司收入主要来自PE管道（52.27%）、PVC管道（32.58%）和PP管道（13.79%）。其中，PP管道毛利率最高，达30.27%，其次为PVC管道（16.95%）和PE管道（14.75%）。整体来看，产品结构相对集中，高毛利产品占比较小。

按行业和地区划分，公司全部收入来源于塑料制造业和国内市场，尚未形成多元化布局。

综合评估

尽管2026年上半年营收恢复增长，且毛利率改善明显，但公司持续面临盈利能力弱、现金流紧张、资产负债结构恶化等问题。财报显示，公司近十年中位数ROIC为-13.79%，2025年最低至-199.52%，投资回报长期不佳。上市以来共发布14份年报，出现亏损6次，整体财务表现较差。

此外，公司融资分红数据显示，累计融资9.36亿元，累计分红2.21亿元，分红融资比仅为0.24，股东回报水平较低。

综上所述，ST顾地虽在营收端显现复苏迹象，但在现金流、债务结构、主业盈利能力等方面仍存在较大风险，需重点关注其后续经营改善进展及资金链安全状况。

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