以岭药业（002603）2026年中报财务分析：盈利指标稳健增长但应收账款压力需关注

近期以岭药业（002603）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步提升

以岭药业（002603）2026年上半年实现营业总收入40.75亿元，同比增长0.86%；归母净利润达7.57亿元，同比增长13.28%；扣非净利润为7.31亿元，同比增长13.99%。盈利能力持续改善，毛利率达到62.99%，同比提升5.91个百分点，净利率为18.58%，同比上升12.83个百分点。

单季度数据显示，第二季度营业收入为16.35亿元，同比下降2.79%；归母净利润为3.48亿元，同比增长1.71%；扣非净利润为3.24亿元，同比增长2.47%。尽管收入略有下滑，但利润仍保持正向增长，反映出公司在成本控制和运营效率方面的优化。

费用与现金流表现

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计12.91亿元，三费占营收比为31.68%，同比上升8.0%。财务费用同比大幅增长276.43%，主要原因为利息收入减少及汇兑损益增加。

经营活动产生的现金流量净额同比增长41.79%，每股经营性现金流为0.71元，较上年同期的0.5元明显提升，主要得益于销售回款增加。然而，现金及现金等价物净增加额同比下降240.71%，主要系支付现金股利所致。筹资活动产生的现金流量净额下降15403.74%，亦因现金股利分配影响。

资产与负债结构

货币资金为8.52亿元，较去年同期的10.4亿元下降18.06%。应收账款为15.97亿元，同比增长14.09%，而同期归母净利润为7.57亿元，应收账款/利润比例已达124.14%，提示可能存在回款周期延长或信用政策放宽的风险，需重点关注。

有息负债为792.93万元，较上年的974.65万元下降18.64%，债务负担进一步减轻。交易性金融资产同比增长65.39%，主要由于公司增加了理财产品配置。应收款项融资下降33.99%，因承兑汇票背书与贴现操作增多。

主营业务构成

从业务结构看，心脑血管类产品仍是核心支柱，实现收入24.5亿元，占主营收入比重60.14%，贡献毛利17.49亿元，占总毛利的68.16%，毛利率高达71.39%。呼吸系统类产品收入5.07亿元，占比12.45%，毛利率为78.57%，盈利能力突出。其他专利产品收入2.88亿元，毛利率74.80%。整体来看，高毛利专利中药产品占据主导地位。

国内市场实现收入39.25亿元，占比96.31%；国外市场收入1.5亿元，占比3.69%，海外拓展仍有较大提升空间。

其他重要财务变动

• 投资收益同比增长14324.31%，主要来自处置交易性金融资产收益增加。
• 公允价值变动收益上升，源于持有理财产品规模扩大。
• 信用减值损失同比大增560.99%，系计提坏账准备增加。
• 资产减值损失增长31.07%，因本期计提存货跌价准备较同期减少。
• 其他收益下降50.07%，主要为政府补助减少。
• 营业外收入下降68.86%，营业外支出下降71.23%，分别受非经营性收入减少和对外捐赠减少影响。
• 开发支出下降35.77%，因研发项目获批转入无形资产。
• 预收款项下降67.66%，主要为预收租金减少。
• 其他应付款增长86.41%，系收到保证金增加所致。

综合评价

以岭药业2026年上半年在净利润、毛利率、净利率等关键盈利指标上表现良好，经营性现金流显著改善，资本回报率维持较高水平。但应收账款增速高于利润增速，叠加信用减值损失大幅上升，提示潜在资产质量风险。同时，三费占比上升、海外收入占比较低等问题也值得关注。总体来看，公司基本面稳健，但需加强应收账款管理和费用控制以保障长期可持续发展。

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