汉缆股份（002498）2026年中报财务分析：营收与盈利双增但现金流承压，应收账款风险需警惕

近期汉缆股份（002498）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

汉缆股份（002498）2026年上半年实现营业总收入57.35亿元，同比增长24.96%；归母净利润为3.14亿元，同比增长8.96%；扣非净利润达2.82亿元，同比增长15.64%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入31.83亿元，同比增长15.4%；归母净利润1.54亿元，同比增长5.8%；扣非净利润1.46亿元，同比增长22.88%，显示盈利能力在二季度有所增强。

盈利能力分析

公司整体毛利率为13.47%，同比提升2.04个百分点；净利率为5.47%，同比下降11.73%。尽管收入增长显著，但净利率出现下滑，反映出成本或费用端存在一定压力。三费合计为2.17亿元，占营收比重为3.79%，同比下降15.81%，表明公司在费用控制方面取得成效。

每股收益为0.09元，同比增长9.01%；每股净资产为2.66元，同比增长5.66%，体现股东权益稳步积累。

资产与负债结构

截至报告期末，公司应收账款为40.84亿元，较上年同期增长6.80%；货币资金为22.12亿元，同比增长47.16%；有息负债为33.92亿元，同比增长10.36%。资产总额达140.13亿元，资产负债率为36.79%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达738%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.29元，同比减少80.53%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因为产销规模扩大导致经营性应收项目增加较多，以及期货保证金较期初上升所致。投资活动产生的现金流量净额同比增长117.33%，受益于结构性存款到期收回的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长127.4%，受经营与投资活动共同影响。

主营业务构成

从业务结构看，电力电缆为主营核心，贡献收入40.35亿元，占总收入的70.36%，毛利占比达61.73%。特种电缆毛利率最高，达28.02%；通信电缆和光缆毛利率仅为0.77%，处于较低水平。地区分布上，华东地区收入占比41.67%，是最大区域市场；境外收入为4.23亿元，占比7.38%，显示国际化拓展初见成效。

风险提示

• 应收账款风险：应收账款体量较大，占归母净利润比例达738%，需重点关注后续回款情况及坏账计提变化。
• 现金流压力：经营性现金流持续为负且同比恶化，反映营运资金占用加剧，对企业流动性管理提出更高要求。
• 债务结构关注点：有息资产负债率达24.28%，结合货币资金/流动负债比率仅为66.06%、近三年经营性现金流均值/流动负债仅为13.92%，建议持续跟踪其短期偿债能力。

综合评价

公司坚持技术驱动与全球布局战略，在高端电缆领域取得研发突破，中标多个海外新能源项目，推动收入快速增长。费用管控有效，扣非净利润增速高于归母净利润。然而，应收账款高企与经营性现金流承压仍是当前主要财务短板，未来需加强营运资本管理以改善现金流状况。

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