近期森源电气（002358）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
森源电气（002358）2026年中报显示，公司实现营业总收入13.95亿元，同比增长3.57%；归母净利润为5152.78万元，同比增长9.05%；扣非净利润达5706.82万元，同比增长24.89%。整体盈利质量有所提升，盈利能力保持稳定增长。
单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.82亿元，同比增长6.18%；但归母净利润为-167.43万元，同比下降132.73%；扣非净利润为122.28万元，同比下降87.94%。二季度出现亏损，反映出短期经营压力加大。
盈利能力分析
报告期内，公司毛利率为28.63%，同比提升11.61%；净利率为3.4%，同比下降13.98%。尽管毛利率改善明显，但净利率下滑表明期间费用或非经常性损益对公司净利润形成拖累。
每股收益为0.06元，同比增长20.0%；每股净资产为3.59元，同比增长2.24%。两项指标均实现正向增长，体现股东权益的稳步积累。
费用与现金流状况
销售费用、管理费用、财务费用合计2.18亿元，三费占营收比为15.63%，同比上升11.85%。期间费用控制面临一定压力。
经营活动产生的现金流量净额为每股-0.31元，同比减少168.32%。销售商品、提供劳务收到的现金同比下降30.13%，主要受结算周期及票据结算结构变化影响。支付的各项税费同比增长52.32%，进一步加剧现金流紧张局面。
现金及现金等价物净增加额同比减少318.22%，主因是经营活动现金流净额下降所致。
资产与负债结构
应收账款为40亿元，较去年同期增长16.65%，占最新年报归母净利润的比例高达4574.91%，存在较大的回款风险和资产质量隐患。
有息负债为27.46亿元，同比增长16.63%；一年内到期的非流动负债同比增长94.11%；长期应付款同比增长43.41%，主要源于售后回租融资活动增加。
货币资金为1.68亿元，同比增长55.57%。但货币资金/流动负债比例仅为5.81%，流动性覆盖能力偏弱。
租赁负债同比增长265.63%，系新增房屋租赁所致；在建工程同比下降81.04%，因工程项目完工转入固定资产。
收入构成与业务表现
从业务结构看，输变电产品贡献主营收入11.81亿元，占比84.67%，毛利率为25.51%；环卫产业服务收入1.92亿元，占比13.78%，毛利率高达48.20%，成为利润率最高的板块。
从区域分布看，华中地区收入占比最高，达29.76%，毛利率为40.20%；华南、华北、华东等区域均有稳定贡献。境外与其他地区收入仅83.46万元，占比0.06%，国际化程度较低。
非经常性损益与财务变动原因
信用减值损失同比减少38.43%，主要由于本期对应收账款计提坏账准备增加；应收款项融资同比增长3406.81%，因未背书转让银行承兑汇票增加。
其他收益同比下降63.91%，因先进制造业增值税加计抵减政策到期及政府补助减少；营业外收入下降82.98%，与生产经营无关的政府补助减少。
投资收益同比增长78.09%，因债务重组损失减少；资产处置收益增长108.0%，因本期处置固定资产。
预计负债同比增长34.92%，因环卫板块子公司计提税费滞纳金增加；营业外支出同比增长71.95%，亦与此相关。
综合评估
公司主营业务稳健发展，受益于新型电力系统建设和‘双碳’战略推进，在电网、新能源等领域持续中标重大项目。子公司环境科技推动‘环卫+物业’双轮驱动，高毛利业务占比提升。
然而，应收账款规模庞大、经营性现金流持续恶化、有息负债攀升、财务费用负担沉重等问题值得高度关注。财报体检工具提示需重点监控现金流、债务、财务费用及应收账款四大风险点。
此外，公司上市以来累计融资34.48亿元，累计分红6.86亿元，分红融资比仅为0.2，反映回报股东意愿相对有限。
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