天融信（002212）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比高企，现金流与应收账款风险凸显

近期天融信（002212）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天融信（002212）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为5.45亿元，同比下降33.99%；归母净利润为-2.73亿元，同比下降321.80%；扣非净利润为-2.87亿元，同比下降274.82%。盈利能力持续恶化，净利率为-50.04%，同比减少533.36个百分点。

第二季度单季数据显示压力进一步加剧：第二季度营业总收入为3.2亿元，同比下降34.72%；归母净利润为-1.72亿元，同比下降4758.11%；扣非净利润为-1.77亿元，同比下降22683.36%。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为59.35%，同比减少11.96个百分点。尽管毛利率仍处较高水平，但盈利能力受到严重侵蚀。销售费用、管理费用和财务费用合计达4.61亿元，三费占营收比高达84.61%，同比上升44.47个百分点，反映出公司在收入下滑背景下成本压力显著上升。

财务费用同比大幅增长848.67%，主要原因为利息收入减少及贷款利息增加；管理费用同比增长10.1%，主要系股份支付费用和离职补偿金增加所致。

资产与现金流状况

货币资金为2.68亿元，同比增长18.04%。然而，经营活动产生的现金流量净额为-0.4元/股，同比减少72.42%，反映主营业务造血能力减弱，主要原因是营业收入下降导致销售收款减少。

应收账款为25.93亿元，占利润比例高达3493.25%，存在较大回款风险。有息负债为4.38亿元，较去年同期的4021.1万元大幅增长989.41%，债务压力明显上升。货币资金/流动负债比例仅为29.62%，短期偿债能力承压。

筹资活动产生的现金流量净额大幅增长1817.36%，主要因报告期新增银行贷款。现金及现金等价物净增加额同比增长32.55%，得益于融资活动支持。

主营业务结构

从业务构成看，网络安全产品实现收入4.1亿元，占主营收入的75.15%，毛利率为65.35%；智算云产品收入1.31亿元，占比24.02%，毛利率为40.02%。AI安全业务收入同比增长超130%，智算云收入达13,100.19万元，成为少数增长亮点。

从区域分布看，华北地区收入最高，达1.99亿元，占比36.52%；华南、华东分别贡献1.02亿元和1亿元。各区域毛利率差异不大，介于53.06%至66.43%之间。

经营与战略动向

公司持续推进“人工智能+”战略，在网络安全领域发布天问大模型、大模型安全网关、安全智能体一体机等新产品，构建五层闭环安全体系，并推出79类383款信创产品。在智算云领域，推出太行云5.0，采用“融算一体”架构，提供通算与智算统一调度方案。

尽管新兴业务有所突破，但传统网络安全产品需求复苏不及预期，新方向产品尚未形成规模效应，导致整体营收阶段性承压。

投资回报与资本运作

公司近年来资本回报表现不佳。2025年ROIC为0.79%，近十年中位数ROIC为2.54%，最低年份2023年ROIC为-3.76%。自上市以来共发布18份年报，累计融资67.33亿元，累计分红4.58亿元，分红融资比仅为0.07，股东回报偏低。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金对流动负债覆盖不足；
• 建议重点关注应收账款质量，其与利润的比例已达3493.25%，存在较大坏账风险；
• 三费占营收比持续攀升至84.61%，对企业盈利形成严重挤压；
• 净利润连续亏损，每股收益为-0.24元，同比减少300.00%。

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