越秀资本（000987）：2026年中报净利润显著增长但三费占比攀升，主业盈利能力分化明显

近期越秀资本（000987）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

越秀资本（000987）2026年中报显示，公司实现营业总收入35.94亿元，同比下降12.29%；归母净利润达28.1亿元，同比上升80.35%；扣非净利润为22.67亿元，同比上升46.2%。尽管营收下滑，但盈利指标大幅提升，显示出较强的利润转化能力。

第二季度单季数据显示，营业总收入为20.55亿元，同比下降8.46%；归母净利润为15.13亿元，同比上升67.75%；扣非净利润为12.02亿元，同比上升34.19%，延续了上半年整体盈利增长趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为39.95%，同比下降27.88个百分点；净利率高达99.75%，同比增幅达104.39%。每股收益为0.56元，同比增长80.98%；每股净资产为6.76元，同比增长10.41%。高净利率表明公司在成本控制和非经常性损益方面表现突出，但需关注其可持续性。

成本与费用结构

报告期内，三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为22.3%，同比上升34.56%。其中财务费用变动幅度达68.49%，主因是新能源业务利息费用增加及闲置资金利息收入减少。三费总额达8.01亿元，占营收比重上升明显，反映运营成本压力有所加大。

经营现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.43元，同比下降49.73%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是本期业务净投放额增加。货币资金为191.9亿元，较上年同期增长8.39%。现金及现金等价物净增加额同比大增423.34%，得益于投资活动现金流入改善。

主营业务表现分化

从业务板块来看，新能源业务实现主营收入22.43亿元，占总收入62.42%，但该板块毛利率仅为17.85%；融资租赁业务收入11.81亿元，占比32.88%，毛利率为42.71%。期货业务、投资管理业务、不良资产管理及其他业务均出现负毛利率，分别达到-90.84%、-189.70%、-624.00%和-3385.65%，显示部分业务仍处于亏损状态。

从区域分布看，华南地区收入占比53.94%，华东地区占比31.70%，其他地区占比14.36%。华东地区毛利率为40.44%，显著高于华南地区的0.38%和其他地区的32.35%。

投资与资本运作动态

投资收益同比增长98.73%，主要来自股权投资项目及联营企业的收益增长。战略投资中信证券贡献投资收益19.39亿元。公允价值变动收益大幅下降570.03%，系处置股权项目对应的公允价值变动损益转出所致。营业外收入激增近9619倍，源于取得联营企业北京控股股权及广州资产增持越秀地产时投资成本小于可辨认净资产公允价值所产生的收益。

递延所得税负债同比增长63.79%，因股权项目估值上升及联合营企业权益增加所致。其他综合收益的税后净额同比下降1517.77%，受投资中信证券的其他综合收益波动影响。

现金流与融资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增长88.06%，主要由于对外投资及新能源业务投放减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降48.3%，因本期偿还银行借款和支付外部融资租赁款项增加所致。

短期借款同比增长65.94%，应付账款增长77.12%，其他应付款增长82.06%，显示公司短期债务和应付款项压力上升。租赁负债同比下降43.77%，因办公场地租金支付导致。

总结

越秀资本2026年上半年在营收下滑背景下实现了净利润的显著增长，核心驱动力来自投资收益和非经常性损益的大幅提升。然而，三费占比上升、多个主营业务板块持续亏损、经营性现金流减弱等问题值得关注。公司资本开支驱动特征明显，未来需重点关注主业盈利能力修复及现金流稳定性。

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