四川双马（000935）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费攀升叠加净利率转负

近期四川双马（000935）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

四川双马（000935）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为5.33亿元，同比下降15.36%；归母净利润为-2706.25万元，同比减少121.05%，由盈转亏；扣非净利润为3761.08万元，同比下降76.75%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.65亿元，同比下降12.86%；第二季度归母净利润为-8585.85万元，同比大幅下降812.89%；第二季度扣非净利润为-2017.08万元，同比下降142.24%，亦由正转负。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升23.35%至43.49%，但净利率由正转负，降至-4.71%，同比减少122.99%。盈利能力恶化主要受期间费用大幅上升拖累。销售费用、管理费用和财务费用合计达9678.12万元，三费占营收比例升至18.17%，同比增幅高达31.02%。

每股收益为-0.04元，同比减少123.53%；每股净资产为10.15元，同比增长1.87%；每股经营性现金流为0.08元，同比减少62.48%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.56亿元，较上年同期增长90.68%；应收账款为9936.06万元，同比增长13.52%；有息负债为10.38亿元，同比增加57.87%。

财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为92.95%，短期偿债压力值得关注。

主营业务结构

从业务构成看，私募股权投资基金管理业务表现突出，主营收入1.42亿元，占总收入26.74%，毛利率高达98.08%，贡献利润占比达60.29%。多肽原料药业务收入1.66亿元，占比31.17%，毛利率为45.73%。建材业务中的水泥产品出现亏损，毛利率为-1.93%。骨料业务收入7062.18万元，毛利率为26.91%。

按地区划分，境内收入4.79亿元，占比89.93%；境外收入5363.23万元，占比10.07%，境外毛利率达74.40%，显著高于国内水平。

经营活动变动原因

财务费用同比大幅上升141.57%，主要因公司增加并购贷款及汇率波动导致汇兑损失增加。销售费用增长31.64%，系公司拓展业务所致。所得税费用激增1714.82%，源于子公司按税务要求自查后补缴企业所得税。其他应付款同比增长44.72%，系计提补缴税款相关滞纳金。

经营活动产生的现金流量净额同比下降62.48%，主因基金管理费收款减少及更多应付票据到期支付。投资活动产生的现金流量净额同比上升82.77%，因去年同期投资支出较多。

研发投入同比增长34.11%，反映公司在生物医药领域的持续投入。在建工程同比增长114.02%，系子公司新建原料药车间所致。其他非流动资产增长125.53%，亦与此项目预付款增加有关。

投资与资本回报

证券之星价投圈分析指出，公司2025年ROIC为3.75%，资本回报率偏低。历史数据显示，近十年中位数ROIC为13.52%，投资回报整体一般。公司上市以来共发布27份年报，累计亏损4次。融资分红方面，上市27年累计融资33.49亿元，累计分红9.33亿元，分红融资比为0.28。

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