黑芝麻（000716）2026年中报财务分析：营收利润显著增长但盈利结构分化明显

近期黑芝麻（000716）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

黑芝麻（000716）2026年中报显示，公司营业总收入为11.92亿元，同比上升28.47%；归母净利润为3128.36万元，同比上升302.85%；扣非净利润为3101.31万元，同比上升824.25%。整体盈利能力提升，毛利率达到23.26%，同比增幅5.67%；净利率为2.77%，同比增幅103.63%。

三费合计为1.99亿元，三费占营收比为16.7%，同比下降13.1%。每股收益为0.04元，同比增319.0%；每股净资产为3.36元，同比下降0.37%；每股经营性现金流为0.24元，同比增662.9%。

盈利能力与现金流

公司盈利能力在报告期内明显改善。净利率由去年同期的负值转为正向增长，反映出公司在成本控制和收入结构优化方面取得进展。毛利率稳中有升，表明产品附加值有所提高。

经营活动产生的现金流量净额同比增长662.44%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金增加。货币资金为2.52亿元，较上年同期的1.25亿元增长101.00%，显示流动性增强。

债务与资产状况

有息负债为11.5亿元，较上年减少9.35%，降至12.68亿元。尽管负债水平下降，但有息资产负债率仍达26.34%，需关注其偿债压力。货币资金与流动负债之比为20.27%，提示短期偿债能力存在一定约束。

应收账款为2.94亿元，较上年的2.85亿元略有上升，增幅为2.81%。资产周转效率未见明显恶化，但需持续跟踪回款情况。

单季度表现与盈利质量

第二季度数据显示一定波动：单季营业总收入为5.46亿元，同比上升12.32%；但归母净利润为-161.59万元，同比下降129.3%；扣非净利润为-171.4万元，虽同比下降，但同比增幅为40.88%。这表明Q2出现亏损，盈利增长主要来自上半年首季度贡献。

主营业务结构分析

从业务构成看，冲饮食品实现主营收入3.92亿元，占总收入的32.91%，毛利率高达48.28%，是公司最主要的盈利来源。黑养黑休闲系列产品毛利率达53.85%，利润占比11.25%，表现出较强盈利能力。

第三方品牌电商业务实现收入3.86亿元，占比32.42%，但毛利率仅为9.90%，对利润贡献有限。硒食品板块收入为2.48亿元，毛利率为-0.59%，处于亏损状态，拖累整体效益。

地区分布上，广西区外实现收入11.26亿元，占比94.47%；广西区内为6587.7万元，占比5.53%，显示出高度依赖区外市场的格局。

经营与投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额同比下降884.46%，主因是上期存在较多股权处置款收回，本期此类非经常性流入减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降71.05%，原因是母公司及下属子公司借款减少。现金及现金等价物净增加额同比增长133.49%，得益于销售回款增加及还款支出减少。

风险提示

• 尽管整体利润大幅增长，但Q2出现亏损，盈利可持续性需观察。
• 硒食品业务持续亏损，可能影响长期战略资源配置。
• 有息资产负债率较高，叠加货币资金覆盖不足，存在流动性管理压力。
• 公司历史上曾多次亏损，ROIC中位数仅为2.4%，投资回报长期偏弱，基本面改善仍需时间验证。

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