中山公用（000685）2026年中报财务分析：盈利大幅增长但短期偿债压力显著上升

近期中山公用（000685）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

中山公用2026年上半年实现营业总收入21.73亿元，同比增长2.45%；归母净利润达14.68亿元，同比大幅上升104.01%；扣非净利润为14.73亿元，同比增长106.46%。单季度数据显示，第二季度归母净利润为8.84亿元，同比增长113.2%，扣非净利润为8.92亿元，同比增长117.52%，表明盈利能力在加速改善。

毛利率为29.18%，同比提升31.54个百分点；净利率达68.46%，同比上升102.36%。三费合计2.78亿元，占营收比重为12.79%，同比下降1.53个百分点，显示成本控制能力有所增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为22.37亿元，较上年同期增长30.12%；应收账款为23.67亿元，同比增长21.23%。有息负债为110.75亿元，同比小幅上升1.00%。

每股经营性现金流为0.17元，同比由负转正（上年同期为-0.25元），增幅达167.44%。经营活动产生的现金流量净额同比增长167.1%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比大幅增长1714.65%，主要得益于经营性现金流的显著改善。

债务与流动性风险

尽管现金流表现向好，但公司短期债务压力上升。流动比率为0.58，处于较低水平。货币资金/流动负债比例仅为23.24%，近3年经营性现金流均值/流动负债为2.27%，显示短期偿债能力偏弱。

有息资产负债率为28.63%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达50.7%，财务费用/近3年经营性现金流均值高达84.07%，表明财务负担较重，存在一定的利息支出压力。

此外，短期借款同比大幅增长56.74%，属于阶段性财务安排，主要用于公司经营发展及资金管理需求。投资活动产生的现金流量净额同比下降67.71%，主要因取得投资收益所收到的现金减少。

主营业务结构稳定

从业务构成看，供水及污水处理收入为9.96亿元，占主营收入的45.84%，贡献了53.04%的利润，毛利率为33.77%；工程及其他业务收入8.88亿元，占比40.86%，毛利率为19.48%；垃圾发电及新能源业务收入2.89亿元，占比13.30%，毛利率达43.18%，是毛利率最高的板块。

区域分布方面，广东省内收入达20.06亿元，占总收入的92.30%；其余收入来自湖南、内蒙古、浙江和北京等地，区域集中度较高。

综合评价

中山公用2026年上半年盈利指标大幅增长，核心业务稳健发展，经营性现金流明显改善，三费管控有效。但需关注其较高的应收账款水平（应收账款/利润达125.92%）、偏低的流动比率以及较大的财务费用压力。公司在环境治理、绿色能源和城市服务三大主业持续推进，资本开支驱动特征明显，未来需持续跟踪其投资回报效率与债务结构变化。

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