古井贡酒（000596）中报净利下滑超四成，营收与现金流同步收缩

近期古井贡酒（000596）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

古井贡酒（000596）2026年中报显示，公司盈利能力显著下滑。报告期内，营业总收入为101.31亿元，同比下降27.01%；归母净利润为21.64亿元，同比下降40.89%；扣非净利润为21.5亿元，同比下降40.71%。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加大：营业总收入为26.86亿元，同比下降43.27%；归母净利润为5.58亿元，同比下降58.14%；扣非净利润为5.52亿元，同比下降58.03%。

盈利能力与费用结构

尽管毛利率小幅提升至80.33%，同比增长0.57个百分点，但净利率明显下降，由上年同期的27.24%降至21.82%，同比减少19.83%。期间费用控制承压，销售、管理、财务三项费用合计达34.71亿元，占营业收入比重为34.26%，较去年同期上升22.95%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为133.02亿元，较上年减少14.60%。应收账款为3960.65万元，同比下降45.12%。有息负债为4.58亿元，同比增长40.09%。

每股经营性现金流为2.92元，同比下降62.87%。现金及现金等价物净增加额同比减少291.04%，主因是销售商品收到的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长80.45%，系2025年度股利于2026年7月分配所致。

主营业务构成

从业务结构看，白酒业务仍是核心支柱，实现主营收入99.97亿元，占总收入的98.67%，贡献利润占比达99.04%，毛利率为80.63%。地区分布上，华中地区收入91.25亿元，占比90.07%，为最主要市场；华南、华北分别贡献6.03亿元和3.99亿元，国际业务收入仅为394.34万元。

经营与行业背景

公司指出，所得税费用同比下降41.4%，主要由于利润总额减少；经营活动现金流下降源于销售回款减少。当前白酒行业处于调整周期，消费需求向大众消费转移，100—300元价位带成为主流，次高端及区域酒企普遍面临压力。公司坚持“价在量先”策略，加强渠道管控，推动库存去化。

财务分析工具显示，公司近年ROIC呈下行趋势，2025年为11.83%。过去三年净经营资产收益率从78.5%降至30.1%，营运资本对营收的占用显著上升，2025年每产生一元营收需垫付0.39元营运资本。

公司上市以来共发布30份年报，累计融资64.30亿元，累计分红149.33亿元，分红融资比为2.32，具备一定股东回报能力。

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