美的集团（000333）2026年中报财务分析：营收净利微增但扣非利润显著下滑，应收账款与现金流风险凸显

近期美的集团（000333）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

美的集团（000333）2026年中报显示，公司营业总收入为2610.52亿元，同比增长3.46%；归母净利润为264.46亿元，同比增长1.66%。尽管核心盈利指标保持正增长，但扣非净利润为195.95亿元，同比下降25.31%，反映出主业盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1294.72亿元，同比增长4.49%；归母净利润为137.71亿元，同比增长1.32%；扣非净利润为86.33亿元，同比下降35.98%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为25.26%，同比下降1.42个百分点；净利率为10.22%，同比下降3.66个百分点，表明盈利能力承压。期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计达324.34亿元，占营收比重为12.42%，同比上升28.9%，费用压力明显提升。

资产与现金流状况

货币资金为906.43亿元，较上年同期的1484.87亿元下降38.96%；应收账款为619.55亿元，较上年同期的529.09亿元增长17.10%。当前应收账款规模占最新年报归母净利润的比例高达140.98%，存在较高回款风险。

有息负债为744.51亿元，较上年同期的942.87亿元下降21.04%，债务结构有所优化。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降310.22%，主因是收回投资收到的现金减少；现金及现金等价物净增加额同比下降77.0%，反映整体现金流趋紧。

每股指标与股东回报

每股收益为3.52元，同比增长3.23%；每股净资产为27.82元，同比下降1.32%；每股经营性现金流为4.93元，同比增长1.42%。整体股东价值指标小幅波动，但净资产下滑需引起关注。

主营业务结构

从业务板块看，智能家居业务收入为1743.41亿元，占总收入67.04%，贡献了74.19%的主营利润，毛利率为27.95%。商业及工业解决方案收入为666.66亿元，占比25.64%，其中楼宇科技、机器人与自动化、工业技术等细分领域分别实现不同程度增长。

从地区分布看，国内收入为1469.15亿元，占比56.50%；海外收入为1131.27亿元，占比43.50%，显示出较强的国际化布局能力。

财务变动原因说明

• 财务费用/收入变动幅度为-154.66%，主要由于汇兑损失增加。
• 投资收益增长370.7%，源于处置衍生金融资产及负债带来的收益上升。
• 公允价值变动收益增长464.83%，因权益工具投资的公允价值上升。
• 资产减值损失下降351.18%，主要受商誉减值损失增加影响。
• 信用减值损失下降75.07%，因应收账款坏账损失增加。
• 资产处置损失下降763.63%，因非流动资产处置损失增加。
• 营业外收入增长70.39%，来自其他收入增加。
• 营业外支出下降70.11%，因其他支出增加。
• 少数股东损益下降78.41%，因非全资子公司利润减少。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下两项风险：

1. 现金流状况：货币资金/流动负债仅为34.46%，短期偿债能力偏弱。
2. 应收账款状况：应收账款/利润比例已达140.98%，存在较大回款压力和潜在信用风险。

此外，公司过去三年营运资本持续为负且绝对值扩大，分别为-428.95亿元、-549.86亿元、-686.18亿元，说明企业在经营过程中无需垫付资金，反而占用上下游资金能力较强，具备一定议价优势。

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