8月27日，华熙生物科技股份有限公司（688363.SH）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入17.56亿元，同比下降22.32%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比下降30.82%；扣非归母净利润1.29亿元，同比下降25.49%；利润总额1.52亿元，同比下降41.58%；经营活动产生的现金流量净额5.24亿元，同比大增140.08%。综合毛利率67.96%，同比下滑约3个百分点；研发投入合计2.12亿元，占营业收入比例为12.07%，同比提升1.85个百分点。公司称，利润指标同比下降逾30%，主要系皮肤科学创新转化业务收入同比下降所致。
从业务结构看，2026年上半年公司主营业务收入17.54亿元。其中，原料业务实现收入6.38亿元，同比增长1.87%，占主营业务收入的36.38%，国际市场原料收入3.44亿元，占比提升至54.06%；医疗终端业务实现收入5.99亿元，占34.15%，其中皮肤类医疗产品收入4.26亿元，第三类医疗器械销量约428万支，同比增长约85%；皮肤科学创新转化业务实现收入4.48亿元，占25.53%，较上年同期的9.12亿元近乎腰斩，是公司收入下滑的主要拖累项；营养科学创新转化业务实现收入0.61亿元，同比增长59.71%。分地区看，境内主营业务收入13.80亿元，境外收入3.73亿元，境外收入占主营业务收入比例为21.29%。
行业层面，2026年上半年限额以上单位化妆品类商品零售额2445亿元，同比增长6.3%，市场保持恢复增长，但行业竞争加剧、流量获取成本持续提升，单纯依靠营销投入驱动增长的模式面临挑战；医美监管持续收紧，医疗器械全生命周期监管强化，带量采购常态化推进。在此背景下，公司持续推进“四个重塑”与“双增”战略，主动压缩低效营销投入，上半年销售费用同比下降25.84%，管理费用同比下降17.55%。
半年报显示，公司业绩下滑的主要原因：一是皮肤科学创新转化业务收入同比下滑约50.9%，由上年的9.12亿元降至4.48亿元，带动营业收入整体减少5.05亿元，毛利额相应减少约4.12亿元；二是财务费用由上年同期的净收益1548.97万元转为净支出1637.30万元，其中汇兑损益由收益1444.68万元转为损失1541.51万元；三是计入其他收益的政府补助由4883.80万元降至2232.53万元。与此同时，销售费用、管理费用大幅压缩，信用减值损失由2766.75万元收窄至718.73万元，存货跌价损失由4139.05万元收窄至1050.15万元，部分对冲了收入下滑对利润的冲击。
费用端看，公司销售费用5.99亿元，同比下降25.84%，其中渠道及推广宣传费2.58亿元，同比下降34.42%；管理费用2.27亿元，同比下降17.55%，其中职工薪酬由1.45亿元降至1.05亿元，专业机构服务费由2668.42万元降至903.86万元；研发费用2.12亿元，同比下降8.29%。财务费用1637.30万元，而上年同期为净收益1548.97万元，同比增支约3186万元，主要系人民币升值带来汇兑损失1541.51万元（上年同期为汇兑收益1444.68万元），以及银行借款利息支出随借款规模上升增至328.99万元所致。此外，公司投资收益由上年同期的-577.31万元转为2325.78万元，其中权益法核算的联营企业投资收益2032.26万元。
资产负债表显示，公司期末货币资金8.58亿元，较年初下降13.79%，而短期借款增至2.16亿元，增长132.89%，长期借款1.36亿元，增长43.52%；公司称货币资金减少主要系投资支付的现金增加所致，报告期对外股权投资1.41亿元，同比增长1192.22%。期末存货账面价值8.81亿元，较年初下降约1亿元，但仍处相对高位，公司提示存在存货减值风险。报告期计入当期损益的政府补助2232.53万元，占利润总额的14.68%，业绩对补助仍有一定依赖。此外，公司2026年有9项医疗器械注册证书、2项特殊化妆品注册证书陆续到期，报告期内两名核心技术人员因个人原因离职。公司期末持有美元货币资金5877.45万美元（按6.8109折算约4.00亿元），境外收入占比逾两成，汇率波动影响值得关注。本报告期公司无中期利润分配预案。
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