8月，嘉事堂药业股份有限公司（002462）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入82.78亿元，同比下降14.65%；归母净利润8675.82万元，同比下降19.12%；扣非归母净利润7797.84万元，同比下降18.99%；经营活动产生的现金流量净额4.37亿元，同比下降3.49%；基本每股收益0.30元，加权平均净资产收益率1.97%，较上年同期下降0.49个百分点。期末总资产116.16亿元，较上年末下降8.88%。
从业务结构看，医药批发实现收入79.10亿元，占总营收的95.55%，同比下降15.16%，是营收下滑的最主要拖累；医药连锁收入3.15亿元，同比增长2.20%，占比升至3.80%；医药物流收入0.53亿元，同比下降21.39%。分地区看，北京地区收入46.37亿元，同比下降5.45%，占比升至56.02%；其他地区收入36.41亿元，同比大幅下降24.07%。公司医疗器械批发重点布局长三角、粤港澳大湾区、西南、西北等区域，其他地区收入骤降与器械板块受集中带量采购政策提速扩面冲击密切相关。
医药流通行业仍处深度调整期。公司坦言，集采常态化持续压缩流通价差，行业洗牌加速，头部企业依靠供应链增值服务与数智化运营拉开差距。应对上，药品板块深耕北京基药配送基本盘、推进药品集中配送项目并优化西南区域经销网络；器械板块推动业务转型，与上游头部厂商建立总对总沟通机制稳固核心品类份额；连锁零售聚焦专业药房，“双通道”及DTP业务增长强劲；物流板块延伸供应链服务，并承担北京市、区两级公共卫生应急物资储备任务。
归母净利润降幅（19.12%）明显大于营收降幅（14.65%）。主要原因：一是收入收缩叠加毛利率走低，整体毛利率由上年同期的6.32%降至5.90%，其中其他地区毛利率下滑2.09个百分点至5.46%，毛利总额同比减少约1.25亿元；二是其他收益（主要为政府补助及税收返还款）同比减少2718.05万元，由3072.69万元降至354.64万元。部分对冲因素包括销售、管理、财务三项费用合计同比减少约6028万元，信用减值损失同比少计提约3270万元，投资收益由-46.24万元转为502.42万元。此外，少数股东损益同比下降50.50%至2734.92万元，子公司盈利承压更为明显。结合一季报推算，公司二季度单季归母净利润约4867.65万元，同比下降约20.35%，降幅较一季度（-17.48%）进一步扩大。
费用端全面收缩。财务费用1943.08万元，同比大降58.39%，其中利息支出由4409.39万元降至1960.83万元，公司称主要系外部融资减少、综合融资成本下降所致；销售费用1.33亿元，同比下降9.53%；管理费用1.09亿元，同比下降14.81%，与收入收缩及人员、办公费用减少相匹配。
现金流方面，上半年经营现金流净额4.37亿元，同比小幅下降3.49%，仍维持净流入。期末应收账款仍高达54.44亿元，占总资产的46.87%，上半年计提信用减值损失4359.29万元，回款及坏账风险不容忽视。不过，公司货币资金26.21亿元，对期末短期借款14.28亿元覆盖较为充裕；资产负债率由年初的53.91%降至48.66%，流动比率约1.93，短期偿债压力有所缓解；商誉3.47亿元与年初持平，未新增计提减值。公司中期不分红、不送转。值得关注的是，控制权变更仍在推进：2026年2月，光大实业、光大健康与同仁堂集团签署《股份转让协议》，拟合计转让公司28.48%股份，交易完成后控股股东将变更为同仁堂集团、实际控制人将变更为北京市国资委，截至报告期末尚待深交所合规性确认及股份过户登记。
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